【事件】同花順發布2024 上半年業績：2024 年上半年公司實現營業收入13.9億元，同比-5.5%，歸母淨利潤3.6 億元，同比-21.0%。EPS 0.68 元，ROE5.25%。
市場活躍度下滑，公司業務整體運行平穩。2024 年上半年市場日均股基交易額9616 億元，同比-6.4%，資本市場出現一定程度波動，投資者對金融信息服務需求受到較大程度的影響，但公司各項業務整體運行平穩：增值電信收入7.69 億元，同比-10.9%；軟件銷售及維護收入1.03 億元，同比-7.2%；基金銷售及其他收入1.7 億元，同比-4.9%；廣告及互聯網推廣收入3.5 億元，同比+9.4%。
研發投入持續增長，AI 研發取得成效。2024 年上半年公司研發費用5.9 億元，同比+5.1%，佔營業收入比重42.6%，同比提升4.3 個百分點。公司持續加強人工智能技術研發，在大模型、智能語音、自然語言處理、機器翻譯、圖形圖像、智能體構建等技術領域取得了一系列成果。截至 2024 年 6 月 30日，公司已累計獲得自主研發的軟件著作權 510 項，發明專利授權 103 項，已在 AAAI、ICASSP 等國際頂級 AI 學術會議上發表論文數十篇，形成了明顯的技術領先優勢。
費用率有所上行，小幅拖累公司利潤。公司2024 年上半年營業總成本率爲73.9%，較去年同期+6.6pct。公司營業成本、銷售費用、管理費用同比分別+2.3%、+8.8%、+13.3%，佔營收比重較同期分別+1.2pct、+2.3pct、+1.4pct。
銷售費用增加的主要原因是公司加大營銷推廣力度，使得銷售人員薪酬及廣告宣傳費增加。
持續加大第三方基金銷售業務的發展力度，打造互聯網泛金融智能服務平台。
截至2024 年上半年，「愛基金」平台共接入基金公司及證券公司220 家，代銷產品21373 支，較2023 年末分別增加4 家及1333 支產品。
盈利預測與投資建議：預計2024E-2026E 年淨利潤分別爲11.6 億元、13.4億元、14.9 億元，同比-17.1%、+14.9%、+11.3%，對應EPS 分別爲2.16元、2.49 元、2.77 元。使用可比公司估值法，我們給予其2024 年45-50x PE，對應合理價值區間97.20-108.00 元，對應6.2-6.9x2024E PB，維持「優於大市」評級。
風險提示：互聯網金融政策收緊