维持增持评级 ，上调目标价至20.79（+4.04）元。我们维持公司2024-2026 年EPS 分别预测为0.67/0.99/1.31 元，考虑到市场平均估值水平的上升以及公司的成长性，给予公司2025 年21x PE，上调目标值至20.79（+4.04）元，增持评级。本報告導讀：
公司消費電子相關收入在摺疊機市場的帶動下快速發展，後續摺疊機市場有望持續放量，公司將深度受益。
投資要點：
維持增持評級 ，上調目標價至20.79（+4.04）元。我們維持公司2024-2026 年EPS 分別預測爲0.67/0.99/1.31 元，考慮到市場平均估值水平的上升以及公司的成長性，給予公司2025 年21x PE，上調目標值至20.79（+4.04）元，增持評級。
MIM 板塊高增長，進一步驗證摺疊機趨勢。伴隨着大客戶新產品的上市，24H1 公司MIM 業務收入同比增長 101.11%，目前已具備 5條摺疊機鉸鏈模組生產線，落實了從摺疊機MIM 零件向MIM 零件+模組的發展模式。目前公司在MIM 板塊發展戰略清晰，上海富馳爲MIM 行業的研發中心、營銷中心及生產製造示範中心，進一步拓展MIM 的下游應用和客戶，東莞華晶爲貼近產業鏈、高品位的華南MIM 產業基地，連雲港MIM 生產基地致力於構建低成本、現代化的生產基地，有望持續受益摺疊屏行業發展。
摺疊機滲透率快速提升，銷量持續維持高增長。據IDC 的數據，2024 年第二季度，中國摺疊屏手機出貨量達到257 萬台，同比增速達到了104.6%，按照中國二季度合計智能手機出貨量7158 萬部計算，摺疊機滲透率達到了3.6%；份額方面，華爲以41.7%穩居榜首，vivo 依靠 X FOLD 3 的熱銷市佔率升至第二位，達到了23.1%，榮耀依靠Magic Flip 份額在二季度達到了20.9%，OPPO 以8.4%的份額位於第四位。7 月份以來，多家終端品牌廠商已經發布其摺疊機新產品，由於下半年新機密集發佈以及大廠產品線的增加，我們預計下半年中國摺疊手機市場仍將保持快速增長，而公司作爲國內MIM 鉸鏈龍頭企業，有望持續受益。
催化劑：摺疊屏滲透率不斷提升；公司份額不斷提升。
風險提示：傳統需求不及預期；市場競爭加劇。
