金吾财讯 | 国信证券发研报指，美图公司(01357)2024H1实现总收入16.2亿元，同比+29%，影像产品收入增长强劲带动。24年H1公司毛利润10.5亿元，同比+40%，毛利率65%，同比+5pct。毛利率提升主要系高毛利的影像与设计产品业务和广告业务占比提升。24年H1公司总体费用同比+46%，公司持续对AI投入，其中研发费用同比+45%。2024H1，公司经调整归母利润2.7亿元，同比提升80%，经调整归母利润率17%，同比提升5pct。

该行续指，24H1，美图影像设计产品收入9.31亿元，同比+55%。2024H1美图MAU2.58亿，同比+4%。VIP付费会员达到1081万，同比+50%，付费渗透率为4.2%，同比+1.3pct。测算ARRPU为187元，同比基本持平。生产力场景拓展进度良好，截至24H1，美图设计室订阅用户数达约96万(23年底约87万)，产品收入同比增长逾约152%。海外方向：主要精力投入在两个大区域——亚洲、欧美。美图所有的影像与设计产品在全球的市场占有率13%左右，发展空间较大。

该行表示，公司AI垂直领域拓展顺利，需继续观察付费渗透率提升趋势。公司成本费用控制优秀。考虑到成本费用控制优秀，上调盈利预期，预计24-26年经调整归母净利润为5.6/7.9/9.7亿元(上调7%/0%/0%)，维持“优于大市”评级。