持续新产品研发，加大市场开拓力度。公司积极进行新产品研发，上半年共开发新品2300 余项。民用航空业务紧跟国产大飞机的发展，积极参与技术攻关，新开发多个新项目和新产品，实现锻铸件产品全覆盖的目标再进一层。此外，公司将以36,560 万元现金增资重机宇航材料工程（贵州）有限公司用于宇航公司能力提升项目建设，进一步提升公司产能和市场竞争力。公司收购宏山公司后，围绕宏山公司大力开展资质取证、产品试制和市场开拓等重点专项工作，宏山公司顺利完成相关生产资质取证现场检查，快速开拓国际民用航空装备市场。分别与多家公司签订长协订单，并与波音公司达成多项钛合金结构件研发合作。事件：公司發佈2024 年中報，2024 年上半年營業收入爲 54.72 億元，同比下降0.59%，實現歸母淨利潤7.23 億元，同比下降7.02%。
投資要點
公司業績平穩，市佔率進一步提升。中航重機2024 年上半年營業收入爲54.72 億元，同比下降0.59%，實現歸母淨利潤7.23 億元，同比下降7.02%。主要原因是部分產品價格週期性波動導致整體營業收入出現下降。雖然營業收入略有下降，但公司訂單和產品交付保持平穩，民用航空和民品業務保持強勁增長勢頭。上半年存貨期末餘額爲38.41 億元，同比增長4.75%。主要由於公司產品市佔率進一步提升，新產品交付數量增加導致存貨增加。上半年銷售費用爲4218.06 萬元，同比增長23.73%。主要由於公司各子公司，尤其是新收購企業宏山公司加大市場開拓力度導致銷售費用增加。公司積極拓展國際國內市場，提升產品質量，縮短交付週期，並加大新產品的研發力度。
持續新產品研發，加大市場開拓力度。公司積極進行新產品研發，上半年共開發新品2300 餘項。民用航空業務緊跟國產大飛機的發展，積極參與技術攻關，新開發多個新項目和新產品，實現鍛鑄件產品全覆蓋的目標再進一層。此外，公司將以36,560 萬元現金增資重機宇航材料工程（貴州）有限公司用於宇航公司能力提升項目建設，進一步提升公司產能和市場競爭力。公司收購宏山公司後，圍繞宏山公司大力開展資質取證、產品試製和市場開拓等重點專項工作，宏山公司順利完成相關生產資質取證現場檢查，快速開拓國際民用航空裝備市場。分別與多家公司簽訂長協訂單，並與波音公司達成多項鈦合金結構件研發合作。
佔據技術領先地位，打造優勢創新體系。中航重機擁有優勢的行業影響率、市場供應鏈和創新體系，在航空基礎結構領域佔據技術領先地位。
公司擁有強大的技術創新能力，在三場設計和試驗能力、材料研發能力、材料與成形工藝一體化能力、大中小系列精密鍛鑄造協同製造能力、液壓環控研製保障能力方面處於行業領先地位。公司擁有經驗豐富的專業技術技能人才隊伍，技術資源雄厚，與國內多所知名院校、研究所簽訂了深入合作協議。在基礎共性技術上不斷突破，持續提升核心競爭力，爲新生態建設打下堅實基礎。
盈利預測與投資評級：公司業績符合預期，考慮到公司在鍛造領域的領軍地位，我們維持先前的預測，預計公司 2024-2026 年歸母淨利潤分別爲 15.39/18.89/21.72 億元，對應 PE 分別爲17/14/12 倍，維持「買入」評級。
風險提示：1）產品價格與毛利率變動的風險；2）原材料價格波動的風險；3）產能不穩定的風險。
