源叶并表带来Q2 高速增长。根据公司24 年中报，公司营业收入以及利润等各项指标增长得益于公司历年对研发的投入，促成产品品种丰富度不断扩充；在销售端落实优化举措，提升客户关注度和满意度；同时，控股子公司源叶生物在二季度起纳入合并范围，相关经营数据情况助力各项财务指标的增长，其中：源叶生物相关业绩为合并报表带来的影响分别是：为合并营业收入贡献3,168.16 万元，归属于母公司的净利润贡献594.48 万元。根据公司之前的收购公告，源叶生物主要从事科研试剂的研发、生产及销售，在生化试剂、标准品、小分子抑制剂、液体试剂等相关产品方面优势明显。“源叶”试剂品牌，业务遍布全国，在行业内具有一定知名度。源叶生物承诺24-26 年扣非利润不低于3300 万/4000万/4700 万元，如果持续兑现，将增厚公司未来业绩。事件：
公司發佈2024 年中報。2024 上半年公司實現營業收入2.38 億元，同比增長28.59%；實現歸母淨利潤0.47 億元，同比增長52.91%。單Q2 看，公司2024 年Q2 實現營業收入1.40 億元，同比增長41.55%，實現歸母淨利潤0.30 億元，同比增長120.77%。公司Q2 超市場預期。
投資要點：
源葉並錶帶來Q2 高速增長。根據公司24 年中報，公司營業收入以及利潤等各項指標增長得益於公司歷年對研發的投入，促成產品品種豐富度不斷擴充；在銷售端落實優化舉措，提升客戶關注度和滿意度；同時，控股子公司源葉生物在二季度起納入合併範圍，相關經營數據情況助力各項財務指標的增長，其中：源葉生物相關業績爲合併報表帶來的影響分別是：爲合併營業收入貢獻3,168.16 萬元，歸屬於母公司的淨利潤貢獻594.48 萬元。根據公司之前的收購公告，源葉生物主要從事科研試劑的研發、生產及銷售，在生化試劑、標準品、小分子抑制劑、液體試劑等相關產品方面優勢明顯。「源葉」試劑品牌，業務遍佈全國，在行業內具有一定知名度。源葉生物承諾24-26 年扣非利潤不低於3300 萬/4000萬/4700 萬元，如果持續兌現，將增厚公司未來業績。
公司持續推進研發，專利數量不斷提升。根據公司2024 中報，2024 上半年公司及下屬子公司新申請專利共24 項，其中國內發明專利3 項，實用新型專利2 項，外觀設計專利9項，軟件著作權10 項；2024 年半年度，獲得國內發明專利1 項，實用新型專利1 項，軟件著作權10 項。2024 年半年度，科研試劑研發項目正常開展，穩步推進。2024 年半年度，公司被中國化學會授予團體會員單位，被中國化學試劑工業協會授予創新貢獻獎。
盈利預測與投資評級。公司作爲國內醫藥上游的領先公司之一，通過外延收購和內生增長兩步齊走，上半年實現快速增長，我們維持24-26 年歸母淨利潤預測爲1.23、1.49、1.81億元，對應PE 分別爲23、19、15 倍，我們維持「增持」評級。
風險提示：新產品研發不及預期、行業競爭格局惡化、產品價格下降風險、國產替代進程不及預期。
