商品煤销量6787.5 万吨，同比+2.93%。受煤價下跌影響，公司業績有所調整
2024H1 營業收入爲723.12 億元，同比-24.07%；歸母淨利潤爲75.68 億元，同比-31.64%；扣非歸母淨利潤爲72.98 億元，同比-27.37%；經營性現金流淨額爲126.2 億元，同比+85.42%。
限產因素解除，產量有所恢復，噸煤成本有所下滑2024H1 商品煤產量爲6907.8 萬噸，同比+8.2%，其中天池能源和內蒙古礦業的產量大幅增長主要是由於2024H1 地質條件限產因素部分消除所致。
商品煤銷量6787.5 萬噸，同比+2.93%。
2024H1 公司噸煤平均售價爲697.62 元/噸，同比-23.6%。2024Q2 噸煤成本爲372.1 元/噸，同比-17.4%，環比-5.6%。
煤化工單噸毛利有所擴張
2024H1 化工產品產量爲418.1 萬噸，同比+0.87%，化工產品銷量爲374.7萬噸，同比-1.02%，其中甲醇產量爲199.3 萬噸，同比+3.48%，甲醇銷量爲190.8 萬噸，同比+0.001%。
甲醇單噸銷售價格爲1836.48 元/噸，同比+40.41%，單噸成本爲1551.89元/噸，同比-16.16%，單噸毛利爲284.59 元/噸，相比去年扭虧爲盈，我們認爲主要是得益於甲醇價格上漲以及煤價調整所致。
盈利預測與估值：我們原本預測公司2024-2025 年歸母淨利潤爲205/224億元，現因煤炭景氣度不及預期，我們將公司2024-2025 年歸母淨利潤調整至165.2/169.5 億元，並新增2026 年歸母淨利潤預測176.5 億元，對應EPS 分別爲1.65/1.69/1.76 元，維持「買入」評級。
風險提示：煤炭供給超預期釋放；煤炭進口量超預期增長；煤礦安監力度不及預期；電力、化工需求不及預期；宏觀需求不及預期。