公司销售毛利率同比小幅上涨，销售净利率同比下滑。报告期内，公司销售毛利率22.84%，去年同期22.54%；销售净利率8.10%，去年同期9.05%。事件：公司24H1 營業總收入15.44 億元，同比下降1.82%，歸母淨利潤0.96億元，同比下降7.56%。扣非歸母淨利潤0.85 億元，同比下降7.99%。按單季度數據看，第二季度營業總收入8.4 億元，同比下降1.6%，第二季度歸母淨利潤0.59 億元，同比下降13.74%。第二季度扣非歸母淨利潤0.52億元，同比下降15.41%。
公司主要業務營收小幅增長。公司24H1 總營收15.44 億元，分業務看，公司金屬新材料業務實現營業收入14.66 億元，同比增長1.36%，毛利率23.90%，去年同期24.28%，其他業務收入0.78 億元，同比下降38.29%。
除去其他業務收入增速下滑影響，公司核心金屬材料業務仍保持小幅增長。
公司銷售毛利率同比小幅上漲，銷售淨利率同比下滑。報告期內，公司銷售毛利率22.84%，去年同期22.54%；銷售淨利率8.10%，去年同期9.05%。
費用端小幅上漲，公司研發費用率5.61%，去年同期5.07%，公司銷售期間費用率爲14.23%，去年同期13.18%。
多領域發展，堅持研發投入。公司是主要從事稀有金屬材料的研發、生產和銷售的新材料行業的領軍企業，公司自23 年起持續完善加工手段，補齊產業鏈短板。高性能低成本鈦合金熔鍊生產線全面達產，公司鑄錠產能提升到2 萬噸/年，合金鑄錠產能突破萬噸大關。海洋工程用大規格低成本鈦合金生產線項目全面啓動，力爭早日建成投產。繼續加大研發投入，公司創新平台累計達到31 個。積極推動對外技術交流合作，充分發揮國家級平台的作用，加強與國內相關領域頂尖專家的溝通交流。
盈利預測：我們預計公司24-26 年營收38.93/47.51/53.43 億元；歸母淨利潤2.38/3.08/3.76 億元。考慮到公司產能投放進度有望拉動盈利水平，同時積極探索多領域發展模式，我們維持「增持」評級。
風險提示：客戶降價、失去技術優勢、業務集中度過高、原材料價格上漲。