销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为29.1%/7.2%/6.9%/-3.2% ， 同-8.1/-4.7/-1.5/+4.9pct。投資要點：
收入同比高速增長，降本增效全面體現
2024H1：公司實現收入11.4 億元，同比高增24%，實現歸母淨利潤0.7 億元，實現扣非歸母淨利潤0.4 億元，同比均實現扭虧，超業績預告中樞。毛利率達46.4%，同+7.3pct；淨利潤率達6.4%，同+11.9pct。
銷售/ 管理/ 研發/ 財務費用率分別爲29.1%/7.2%/6.9%/-3.2% ， 同-8.1/-4.7/-1.5/+4.9pct。
24Q2：實現收入5.60 億，同+18%，環-4%；實現歸母淨利0.44億，同比扭虧，環+51%；扣非0.27 億，同比扭虧，環+103%。毛利率達46.2%，同+9.6pct，環-0.3pct；淨利潤率達7.8%，同+12.3pct，環+2.8pct。銷售/管理/研發/財務費用率分別爲28.3%/7.4%/6.8%/-1.8%，同-9.8/-4.8/-0.8/+10.8pct，環-1.5/+0.4/-0.1/+2.7pct。
分產品：光伏產品配套率提升，首創DIY 小型家庭綠電系統發佈24H1 便攜式儲能產品銷售額達9.1 億元，同比+19%，毛利率達46%，同比提升6.95pct；太陽能板銷售額2.2 億元，同比+54%，毛利率達50%，同比提升8.2pct。至2024H1 末，公司便攜儲能及光伏產品累計熱銷超400 萬台。2024H1，公司推出新一代安全快充戶外電源1000Pro2、以及光充戶外電源600Plus 等旗艦新品。針對家庭光儲場景，公司推出全球首創DIY 小型家庭綠電系統、Smile 光伏瓦家庭綠電系統。繼續完善產品矩陣、發揮優勢搶佔更多市場先機。
分地區：24H1 美國/日本收入同比高增38%/51%，夯實全球渠道佈局24H1 境外收入10.7 億元，同比+30%，佔比達94%（同比+4pct），毛利率達48%，同比+6pct。其中美國收入增長38%、日本收入增長51%。北美收入6.4 億元，同比+34%，佔比達56%（同比+4pct）；亞洲（除境內）收入3.5 億元，同比+53%，佔比達31%（同比+6pct）；歐洲收入0.7 億元，同比-34%，佔比達6%（同比-5pct）；其他地區收入614 萬元，同比-21%。境內收入0.7 億元，同比-28%，毛利率達27%，同比+10pct。公司已在全球建立21 個官網獨立站，覆蓋全球50 多個國家和地區。進一步加強與全球知名品牌商、零售商的緊密合作，產品已成功進入Costco、HarborFreightTools、Walmart、HomeDepot、Target、BestBuy、Lowe’s、BicCamera、Edion、YodobashiCamera 等超1 萬家全球知名零售渠道，提升品牌影響力和市場佔有率。
盈利預測與投資建議
我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲2.2/3.1/4.0 億元,對應PE 爲41/29/22 倍.公司毛利率、淨利率修復超預期，海外重點地區收入高增，預計新產品推出後有望進一步提升規模，維持「買入」評級。
風險提示
行業需求不及預期，原材料價格大幅上漲，競爭格局加劇等。
