持续推进全球化发展战略，深化全球布局。2024H1 公司海外市场实现收入23.81 亿元，占比达48.04%，随着海外销售产品结构变化，海外市场毛利率同比+1.25pct。1）2024 年3 月董事会审议通过为中东子公司增资1.20 亿美元，用于在迪拜杰贝阿里自由贸易区建设高端油气装备制造基地，覆盖中东、北非及东南亚等地区。2）2024 年5 月公司与伊拉克中部石油公司等相关合作方就曼苏里亚项目初步签署开发生产合同，共同开发曼苏里亚天然气田。3）2024H1 公司成功斩获中亚战略客户重大天然气项目订单，为公司单笔最大的设备订单；顺利完成北美首套中国电驱压裂装备的交付并在井场上应用，在7 月再获老客户青睐，斩获客户电驱压裂设备新订单。事件：公司發佈2 024年半年報。2024年上半年公司實現營業收入49.57億元，同比-8.54%；實現歸母淨利潤/扣非歸母淨利潤10.88/9.19 億元，同比+4.33%/-9.63%；經營活動產生的現金流量淨額爲10.61 億元，同比+307.74%。
2024H1 整體盈利能力穩定，在手訂單保持充沛。1）2024H1 公司營業收入同比-8.54%，主要系油氣工程服務可執行訂單較少，去年同期油氣工程服務有大額訂單執行，確認收入同比下滑較多，2024H1 油田工程及設備收入同比-36.86% 。2） 2024H1 公司毛利率/歸母淨利率分別爲35.83%/21.95%，分別同比+0.15pct/+2.70pct，其中油田服務及設備/油田工程及設備毛利率分別同比-1.25pct/+2.46pct，整體盈利能力保持穩定。
3）2024H1 公司期間費用率爲12.21%，同比+3.04pct，其中研發費用率同比+0.85pct，公司持續加強研發創新工作，持續強化市場競爭力；2024H1 財務費用率同比+1.25pct，主要系去年同期外幣貨幣性項目產生的匯兌收益較高。4）2024H1 公司獲取新訂單71.79 億元，同比+18.92%，截止2024 年6 月底，存量訂單91.91 億元，在手訂單充沛。
持續推進全球化發展戰略，深化全球佈局。2024H1 公司海外市場實現收入23.81 億元，佔比達48.04%，隨着海外銷售產品結構變化，海外市場毛利率同比+1.25pct。1）2024 年3 月董事會審議通過爲中東子公司增資1.20 億美元，用於在迪拜傑貝阿里自由貿易區建設高端油氣裝備製造基地，覆蓋中東、北非及東南亞等地區。2）2024 年5 月公司與伊拉克中部石油公司等相關合作方就曼蘇里亞項目初步簽署開發生產合同，共同開發曼蘇里亞天然氣田。3）2024H1 公司成功斬獲中亞戰略客戶重大天然氣項目訂單，爲公司單筆最大的設備訂單；順利完成北美首套中國電驅壓裂裝備的交付並在井場上應用，在7 月再獲老客戶青睞，斬獲客戶電驅壓裂設備新訂單。
盈利預測：首次覆蓋，給予公司「增持」評級。我們預計2024-2026 年公司實現營業收入146.17/166.13/185.58 億元， 實現歸母淨利潤27.49/31.81/36.05 億元，對應PE 爲10.94x/9.46x/8.35x。
風險提示：國內外宏觀經濟波動超出預期，油氣價格大幅波動，油氣資本開支不及預期，市場競爭加劇，海外政策風險，盈利預測和估值模型不及預期
