事件
2024 年8 月20 日，公司發佈2024 年半年度報告，2024 年上半年公司實現營業收入4.07 億元，同比增長100.42%；歸母淨利潤1992.46 萬元，同比下降9.80%；扣非後歸母淨利潤1841.64 萬元，同比增長34.30%。
點評
數字整合營銷與效果營銷業務收入高增，毛利率有所下降。公司品牌管理與戰略諮詢業務穩健增長，與主要客戶合作保持穩定。
數字整合營銷與效果營銷業務快速擴張，並新設因賽互動、因賽信息兩家合資公司拓展海外信息流投放業務，24H1 數字整合營銷收入同比增長55%，效果營銷收入同比增長近700%，構成公司24H1營收高增的主要驅動。由於效果營銷業務佔比提升，公司整體毛利率有所下滑。費用方面，銷售費用、管理費用基本穩定，研發投入同比增長91.42%，主要系公司持續增加AI 等技術研發力度所致。
整體而言，公司業務呈快速擴張趨勢，結合股權激勵近三年業績考覈目標（24/25/26 年淨利潤較23 年增長不低於10%/50%/100%），公司盈利能力有望持續增強。
營銷AIGC 應用大模型持續落地，積極佈局短劇等新業務。公司持續探索AIGC 技術落地場景，配備約30 人規模的人工智能營銷技術研發團隊，涵蓋研發工程師、數據分析、產品經理等關鍵崗位。目前，公司已上線文生文案、文生圖像、文生音頻、視頻智剪、圖生視頻、文生視頻等多模態AI 應用，並利用文生視頻賦能短劇創作及製作。同時，公司逐步覆蓋微短劇內容端、製作端、IP 端、發行端及變現端等關鍵鏈路，成功出品多部不同題材的微短劇，併爲騰訊遊戲、魅族、途遊、iQOO 等品牌出品多部定製微短劇。結合公司自身營銷創意策劃能力的積累、AIGC 技術的加持以及微短劇全產業鏈的佈局，公司未來有望不斷豐富內容生態，創新客戶服務方式，實現營銷服務能力的跨時代升級。
投資建議：
我們預計公司24-26 年將實現營業收入12.04/18.33/22.53 億元，歸母淨利潤0.47/0.56/0.66 億元，對應EPS 爲0.43/0.51/0.60 元，根據2024 年8 月29 日收盤價，24-26 年分別對應94/78/66 倍PE，首次覆蓋，給予 「增持」評級。
風險提示：
宏觀經濟波動的風險；技術迭代更新風險；市場競爭加劇風險；人才團隊流失風險；政策風險。