金吾財訊 | 交銀國際發研報指，移卡(09923)上半年收入16億元（人民幣，下同），同比降23%，經調整淨利潤（剔除非經常性收入調整影響）同比降29%至1.6億元，主要因支付交易規模下降。支付交易筆數同比穩定，交易規模主要受單筆金額下降影響，剔除非經常性收入調整影響，支付費率環比基本持穩在0.123%。業務結構調整帶動商戶解決方案/到店電商業務毛利率同比優化。商戶解決方案收入同比增21%，商戶結構優化帶動平均付費同比+15%。
該行預計支付單筆金額邊際改善，下半年支付規模或恢復環比增長，短期支付費率或相對穩定，長期受海外支付業務放量拉動費率仍有提升空間。
該行將估值切換至2025年，參考可比支付及SaaS公司2025年14倍市盈率，微調目標價至13港元（原爲14港元），維持中性評級。公司加速拓展海外支付及商戶服務，新加坡上半年支付GPV+50%，預計下半年維持快速增長，收入及利潤增量貢獻有望逐步釋放，或成爲公司下一增長點。