最新盈利预测明细如下：天風證券股份有限公司鮑榮富,王濤,任嘉禹近期對亞士創能進行研究併發布了研究報告《防水板塊持續擴張，期待地產邊際改善》，本報告對亞士創能給出買入評級，當前股價爲6.59元。
亞士創能(603378)
業績顯著下滑，地產景氣度邊際改善可期
公司發佈24年半年報，24H1公司實現營業收入10.43億元，同比-29.86%，實現歸母淨利潤-0.19億元，同比-148.80%，扣非歸母淨利潤-0.34億元，同比-206.62%，國內房地產市場仍在深度調整，導致公司上半年業績顯著承壓。單季度看，24Q2公司實現營業收入7.48億元，同比-24.85%，歸母淨利潤0.63億元，同比+13.47%，二季度利潤已呈現改善趨勢。5月17日，新一輪支持房地產的金融舉措出爐，具體包括明確取消全國層面房貸利率政策下限、下調房貸首付款比例和公積金貸款利率、擬設立保障性住房再貸等措施，需求改善後公司有望持續受益。
塗料板塊延續承壓，防水板塊快速拓張
分業務看，24H1公司功能型建築塗料、建築節能材料、防水材料分別實現收入6.10、2.53、1.35億元，同比分別-41.37%、-13.68%、+20.95%。細分看：1）建築塗料：24H1公司工程塗料、家裝塗料分別實現收入4.7、0.5億元，同比分別-43.0%、-28.5%，銷售單價分別爲4.39、4.65元/公斤，同比分別-10.22%、-8.10%；2）建築節能材料：24H1保溫裝飾板、保溫材料實現收入1.6、0.5億元，同比分別-19.62%、+4.15%，均價分別爲69.8、298.12元/平方米，同比分別-11.23%、-9.79%。3）防水材料：24H1防水卷材、防水塗料收入分別爲1.1、0.2億元，同比分別+21.57%、+17.72%。原材料方面，24H1乳液、鈦白粉、樹脂等價格同比均有一定上漲。
盈利能力下滑，減值衝回利潤增加
24H1公司毛利率爲23.12%，同比-10.83pct，其中功能型建築塗料、建築節能材料、防水材料分別爲31.02%、12.39%、-10.08%，同比分別-9.73、-5.19、-14.86pct，24Q2單季度毛利率爲24.43%，同比-9.0pct，盈利能力延續承壓。24H1期間費用率爲29.68%，同比+5.14pct，其中銷售、管理、研發、財務費用率同比分別+0.74、+1.70、+0.55、+2.14pct，收入下滑導致費用未能有效攤薄。24H1公司資產及信用減值損失合計衝回0.25億元，對淨利潤的影響同比增加1.05億元，綜合影響下淨利率爲-1.84%，同比-4.47pct。24H1公司CFO淨額爲-2.17億元，同比多流出2.85億元，收現比同比-11.93pct至87.21%，付現比同比+4.88pct至113.53%。
看好地產政策帶來的催化，維持「買入」評級
當前行業內集中度仍然較低，我們認爲公司有望依託渠道變革與風險防控，不斷提升自身市佔率。我們預計公司24-26年歸母淨利潤爲1.5、2.6、3.1億元，若後續地產需求有所改善，則我們認爲公司業績仍具備較好的增長基礎，維持「買入」評級。
風險提示：小B業務開拓不及預期，原材料價格大幅上漲，地產鏈景氣度下行超預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，招商證券袁定雲研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲17.11%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利1.35億，根據現價換算的預測PE爲21.26。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級3家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價爲9.47。
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