share_log

南网能源(003035):生物质业务减亏 补贴核查落地

南網能源(003035):生物質業務減虧 補貼覈查落地

國金證券 ·  09/01

業績簡評

8 月30 日晚間公司披露24 年中報,1H24 實現營收13.2 億元,同比+1.6%;實現歸母淨利潤2.1 億元,同比+5.3%。其中,單Q2 實現營收7.5 億元,同比-0.99%;實現歸母淨利潤1.2億元,同比+2.2%。

經營分析

生物質發電業務減虧,補貼覈查落地。1H24 綜合資源利用業務營收同比-21.6%,毛利率同比+4.3pct。營收下降、毛利率提升主因生物質項目採取「最小化運營」策略,減少虧損;部分農光互補項目受限電影響。此外,分散式風電業務正式運營帶來業績增量。根據公告,公司經確認合規的生物質發電項目可再生能源補貼資金共計3.4 億元,目前累計收到1.1億元,覈查落地、補貼發放進度有望加快。同時,根據覈查結果,需覈減補貼金額2.4 億元,預計對24 年歸母影響2.1億元。

1H24 華南多雨水、致光伏利用小時數減少,毛利率下滑。截至1H24 公司光伏裝機244.6 萬千瓦(工商業分佈式210+農光互補34.6),上半年新增裝機22.6 萬千瓦(工商業分佈式23.4,農光互補無新增)。裝機增量貢獻1H24 工商業分佈式業務營收同比+12.7%,但受天氣因素影響、利用小時數下降、毛利率同比-3.9pct。

1H24 擬投資規模大幅提升。根據公告,1H24 公司擬投光伏項目裝機合計達58.2 萬千瓦,同比去年同期+102.8%。光伏設備價格下降帶來的裝機成本下降、使得更多符合收益率預期的屋頂資源得以釋放。

盈利預測、估值與評級

考慮補貼覈查結果,我們預計公司 2024~2026 年分別實現歸母淨利潤4.8/6.9/8.1 億元,EPS 分別爲0.13/0.18/0.21 元,對應 PE 分別爲32 倍、22 倍和19 倍,維持「買入」評級。

風險提示

分佈式光伏新增裝機不及預期風險;生物質燃料成本波動、補貼拖欠或覈減、繼續拖累業績風險;城市節能業務需求下降風險等。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
    搶先評論