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黄山旅游(600054):强降雨影响客流 期待产业布局优化成效

黃山旅遊(600054):強降雨影響客流 期待產業佈局優化成效

長江證券 ·  2024/09/01 15:06

事件描述

2024H1,公司實現營業收入8.34 億元,同比-0.39%;實現歸母淨利潤1.32 億元,同比-34.1%;實現扣非歸母淨利潤1.25 億元,同比-38.17%。

2024Q2,公司實現營業收入4.98 億元,同比-0.36%;實現歸母淨利潤1.06 億元,同比-21.49%;實現扣非歸母淨利潤1.02 億元,同比-27.66%。

事件評論

經營層面,接待遊客量同比微增,加強品牌宣傳力度。受今年6 月下旬持續強降雨影響,黃山景區在2024 年上半年接待遊客量同比微增。2024H1,黃山景區累計接待進山遊客213.96 萬人,同比增長2.3%,索道及纜車累計運送遊客420.98 萬人次,同比增長1.06%。

公司在2024 年分人群分區域精準制定各類優惠政策,延伸營銷觸角,持續加大客源市場的營銷力度,開拓了大型團隊、親子研學、康養度假、會議會展等專項市場,創新推出節日節慶活動、春日主題活動等,持續優化新媒體傳播矩陣,通過營銷精準發力,有望在下半年實現接待遊客量環比提升。

盈利能力層面,多方面因素影響下同比承壓。2024H1,由於有效購票人數減少和6 月份下旬的持續強降雨影響,公司營收同比下滑,同時上年同期存在可彌補虧損,所得稅費用同比增加,兩方面影響下,公司盈利能力承壓。2024 年上半年,公司銷售費用率/管理費用率/ 財務費用率/ 研發費用率分別爲2.82%/20.23%/-0.15%/0.15% , 同比分別+0.94/+1.27/-0.18/+0.15pct,整體期間費用率爲23.05%,同比+2.18pct;銷售毛利率與銷售淨利率分別爲50.21%/17.56%,同比分別-2.47/-8.54pct。

全域佈局繼續推進,項目建設有序進行。公司在2024 年上半年緊抓大黃山建設機遇,一方面推進太平湖景區業態升級,完善配套水上娛樂體驗項目,增添花山世界夜遊品牌,將太平湖漫心府酒店投入營業;另一方面公司旗下徽商故里品牌合肥駱崗公園店正式開業,並加快推進另外三家在建門店建設;同時公司發力文創、新零售新業態,不斷開設「黃山好禮」主題線下店鋪。另外公司持續完善基礎設施建設,有序推進北海賓館環境整治改造項目、湯泉大酒店改造項目、黃山國際大酒店升級改造工程項目等。

盈利預測及投資建議:看好公司受益於交通條件改善、酒店項目改造、餐飲商業模式升級等多重利好,實現收入業績穩增。2024 年,池黃高鐵開通,進山客流有望進一步改善;山上山下酒店改造升級,量價有望重攀高峰;餐飲板塊,徽商故里板塊新店陸續成熟、探索輕資產模式擴張,有望減少對公司業績拖累。預計2024-2026 年公司歸母淨利潤分別爲4.34/5.18/5.58 億,對應PE 分別爲17.82/14.93/13.85X,維持「買入」評級。

風險提示

1、客流恢復不及預期;

2、徽菜擴張進度偏慢;

3、酒店板塊項目改進節奏不及預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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