最新盈利预测明细如下：民生證券股份有限公司尹會偉,孔厚融,趙博軒,馮鑫近期對中無人機進行研究併發布了研究報告《2024年中報點評：存貨較年初增長51%；下半年需求或有望改善》，本報告對中無人機給出買入評級，當前股價爲30.77元。
中無人機(688297)
事件：公司8月30日發佈了2024年中報，1H24實現營收2.7億元，YoY-77.2%；歸母淨利潤-0.4億元，上年同期爲2.1億元；扣非歸母淨利潤-0.5億元，上年同期爲2.1億元。業績基本符合市場預期。公司1H24收入下降主要受市場波動影響，交付的產品數量較上期有所減少；歸母淨利潤下降主要是收入下降，以及產品毛利率同比下降等導致。我們綜合點評如下：
2Q24業績環比改善；盈利能力有所波動。單季度看，公司2Q24實現營收2.1億元，同比減少70.6%，環比增長243.8%；歸母淨利潤-0.1億元，同比虧損增加較多（23Q2爲1.5億元），但環比虧損有所收窄（24Q1爲-0.3億元）。
盈利能力方面，公司2Q24毛利率爲27.5%，同比減少4.70ppt；1H24綜合毛利率爲27.4%，同比減少2.68%。
產品譜系日趨豐富，自貢基地已具備年產200架無人機能力。上半年，公司翼龍-3、翼龍-2D、翼龍-1E、1000kg以下級無人機等項目研製有序推進，產品譜系日趨豐富。自貢產業基地基本建成，形成了較爲完整的零部件生產、總裝集成、試驗試飛、產品交付、客戶培訓、飛行服務等能力佈局，具備年產200架無人機的能力。市場拓展方面，公司立足「一型裝備服務國內、國外兩個市場」的市場戰略，國內外裝備市場穩步發展。同時公司進一步拓展國內市場，如翼龍-2無人機系統在應急救援、人工影響天氣、氣象探測等領域已得到廣泛應用。
存貨較年初增長51%，公司預計下半年交付產品數量較大。費用方面，公司1H24期間費用同比有所下降，但因爲收入端下滑幅度較大，導致期間費用率率同比增加27.78ppt至37.7%。從主要費用來看，公司1H24：1）管理費用率17.6%，同比增加13.96ppt；管理費用0.5億元，同比增長10.9%；2）研發費用率29.9%，同比增加21.51ppt。研發費用0.81億元，上年同期爲1億元。從資產負債表看，截至2Q24末，公司：1）應收賬款及票據11.5億元，較年初減少15.8%；2）存貨15.0億元，較年初增長51.4%，主要是公司爲保障後續產品的按期交付，持續加大存貨投入導致；3）合同負債2.4億元，較年初增長199.5%，主要是收到客戶預付款；4）經營活動淨現金流爲-1.2億元，上年同期爲-0.2億元，主要是公司本期訂單交付產品數量減少，收款金額有所下降，公司預計下半年交付產品數量較大，爲保障後續產品按期交付，持續加大存貨投入。
投資建議：公司爲我國大型無人機系統領軍企業，航空工業集團目前唯一無人機上市平台。受益於裝備出海以及國內特種領域需求的增長，疊加低空經濟等新質生產力領域需求的帶動，公司未來幾年或有望實現較好發展。我們根據下游需求節奏，調整公司2024~2026年歸母淨利潤爲2.28億元、3.16億元、4.32億元，當前股價對應2024~2026年PE爲91x/66x/48x，維持「推薦」評級。
風險提示：下游需求不及預期；市場競爭加劇；利潤率波動風險等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，浙商證券邱世梁研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲60.44%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利3.58億，根據現價換算的預測PE爲58.06。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級2家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價爲38.75。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
