享界S9 首发ADS 3.0 亮相，20 天大定突破8000 台。8 月6 日下午，鸿蒙智行与北汽联合打造的享界S9 旗舰轿车正式发布，Max/Ultra 版售价分别为39.98/44.98 万元，低于此前45-55 万元的预售价。S9 主要亮点包括：智能驾驶首发ADS3.0，核心算法应用端到端架构；外观延续问界M9 同款设计语言，座舱主打静谧+隐私+舒适，后排座椅支持“零重力模式”。据华为终端8 月26 日消息，享界S9 上市20 天累计大定量已超过8000 辆。事件：公司發佈2024 年半年報，公司上半年實現營收37.4 億元，同比-35.2%；實現歸母淨利潤-25.7 億元，同比-29.9%。其中Q2 實現營收22.4億元，同比-31.7%；實現歸母淨利潤-15.6 億元，同比-42.9%。
點評：
上半年營收業績略承壓，Q2 單車虧損環比縮窄。公司上半年實現營收37.4 億元，同比-35.2%；實現歸母淨利潤-25.7 億元，同比-29.9%。其中Q2 實現營收22.4 億元，同比-31.7%；實現歸母淨利潤-15.6 億元，同比-42.9%。Q2 公司毛利率-7.5%，同比-5.2pct，環比-1.1pct。上半年公司銷量2.8 萬輛，同比-20.4%，Q2 銷量1.8 萬輛，單車虧損8.69萬元，環比Q1 減虧1.35 萬元。
享界S9 首發ADS 3.0 亮相，20 天大定突破8000 台。8 月6 日下午，鴻蒙智行與北汽聯合打造的享界S9 旗艦轎車正式發佈，Max/Ultra 版售價分別爲39.98/44.98 萬元，低於此前45-55 萬元的預售價。S9 主要亮點包括：智能駕駛首發ADS3.0，核心算法應用端到端架構；外觀延續問界M9 同款設計語言，座艙主打靜謐+隱私+舒適，後排座椅支持「零重力模式」。據華爲終端8 月26 日消息，享界S9 上市20 天累計大定量已超過8000 輛。
S9 覆蓋豪華轎車市場，主要競品包括BBA 56E（寶馬5 系、奧迪A6、奔馳E 級）/沃爾沃S90 等車型。23 年國內56E 銷量分別爲14.3w/17.8w/16.2w，豪華轎車除蔚來ET7 等個別國產車型外，市場份額幾乎均爲合資/外資佔據。我們認爲享界S9 憑藉越級的空間、配置、舒適性及智能化，疊加華爲品牌加持，有望填補國產品牌在高端轎車市場的空白，隨增程版車型上市，看好其月銷進一步爬升。
極狐品牌交付逐步回暖，未來集中投入助力長期發展。極狐阿爾法S5、T5、考拉等車型交付逐漸放量，根據Marklines，7 月極狐品牌合計交付突破8000 台。北汽已經啓動了包括阿爾法T5 神行版、考拉五座版在內的22 個項目的開發工作，以及8 個項目的預研。同時北汽集團宣佈，到2030 年研發投入將超過1000 億元，重點放在新能源、智能化領域，有效支持極狐的長期發展。
盈利預測與投資評級：享界品牌承載北汽製造底蘊及華爲智選加成，首款車型S9 兼具豪華與科技屬性，且定價超預期，有望對傳統豪華合資品牌形成強力替代。我們看好享界及極狐產銷爬坡與放量帶動公司收入及盈利顯著改善。我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲-46 億元、-16 億元、7 億元，維持「買入」評級。
風險因素：汽車銷量不及預期風險、新能源汽車行業競爭加劇風險、原材料價格波動和供應短缺的風險。