6 月末总资产、贷款、存款增速分别为+8.6%、+9.6%、+12.9%，较3 月末-2.6pct、-2.0pct、+3.7pct。公司贷款投放略有放缓，上半年新增贷款中对公/零售/贴现分别占比85%/8%/7%，存款增速有所提升，主要由于公司定期存款/个人定期存款同比增长24.5%、27.4%，公司活期存款同比减少7.3%。1-6 月净息差为1.47%，较2023 年全年-7bp，息差相较同业降幅较小，主要由于生息资产降幅可控的同时实现了负债端成本的优化，1-6 月生息资产收益率、计息负债成本率分别为3.58%、2.09%，较2023 年全年-10bp、-6bp。1-6 月利息净收入同比+3.8%，较Q1 提升1.9pct。息差韌性凸顯，不良整體穩健
北京銀行1-6 月歸母淨利潤、營業收入分別同比+2.4%、+6.4%，增速較1-3月-2.6pct、-1.5pct，1-6 月年化ROE、ROA 分別同比-0.60pct、-0.06pct至10.98%、0.76%。公司息差降幅可控，不良基本穩健，非息增長略有放緩。我們預測24-26 年EPS 1.24/1.31/1.39 元，24 年BVPS 預測值12.65元，對應PB0.41 倍。可比公司24 年Wind 一致預測PB 均值0.60 倍，北京銀行持續推進零售轉型，並加大數字化轉型力度，考慮非息增長有所放緩，我們給予24 年目標PB 0.50 倍，目標價6.33 元，維持「增持」評級。
貸款增速放緩，息差降幅可控
6 月末總資產、貸款、存款增速分別爲+8.6%、+9.6%、+12.9%，較3 月末-2.6pct、-2.0pct、+3.7pct。公司貸款投放略有放緩，上半年新增貸款中對公/零售/貼現分別佔比85%/8%/7%，存款增速有所提升，主要由於公司定期存款/個人定期存款同比增長24.5%、27.4%，公司活期存款同比減少7.3%。1-6 月淨息差爲1.47%，較2023 年全年-7bp，息差相較同業降幅較小，主要由於生息資產降幅可控的同時實現了負債端成本的優化，1-6 月生息資產收益率、計息負債成本率分別爲3.58%、2.09%，較2023 年全年-10bp、-6bp。1-6 月利息淨收入同比+3.8%，較Q1 提升1.9pct。
非息增速放緩，資本保持穩定
1-6 月非息收入同比+13.4%，較1-3 月下行13.6pct，主要由於公允價值變動損益去年同期基數較高，同比-0.7%。1-6 月中間業務收入同比-16.9%，增速較1-3 月-0.8pct，中收承壓主要由於代理及委託業務同比-16.77%。成本收入比同比+0.7%至25.6%，保持同業較優水平。6 月末資本充足率、核心一級資本充足率分別爲13.11%、9.15%，環比-0.01pct、+0.04pct，資本保持穩定。
不良穩中向好，隱性風險波動
6 月末不良貸款率、撥備覆蓋率分別爲1.31%、208%，較3 月末持平、-5pct，不良率連續八個季度趨穩向好。上半年公司累計壓降重點關注業務敞口124 億元，大額化險取得成效，房地產行業公司不良貸款餘額 26.03 億元，不良貸款率 2.14%，較年初下降 1.46 pct。隱性風險有所波動，關注類貸款佔比較2023 年末提升9bp 至1.87%。逾期90 天以上貸款/不良貸款爲86%，較2023 年末+5pct。Q2 單季信用成本爲1.07%，同比-75bp，Q2 單季不良生成率1.22%，環比+53bp。
風險提示：經濟修復力度不及預期，資產質量惡化超預期。
