最新盈利预测明细如下：東吳證券股份有限公司張良衛,周良玖,張文雨近期對中文在線進行研究併發布了研究報告《24Q2業績點評：業績受CMS出表影響，新推出海外短劇平台Sereal+流水快速增長》，本報告對中文在線給出買入評級，當前股價爲17.21元。
中文在線(300364)
投資要點
事件：公司發佈半年報。24H1收入4.6億元，yoy-29.0%；歸母淨利潤-1.5億元（23H1爲-0.4億元）；扣非歸母淨利潤爲-1.4億元（23H1爲-1.1億元）。24Q2收入2.4億元，yoy-33.9%；歸母淨利潤-0.8億元（23Q2爲16.4萬元）；扣非歸母淨利潤爲-0.8億元（23Q2爲-0.5億元）。分業務來看，24H1數字內容授權及其他相關產品收入2.9億元，yoy-10.3%；毛利率15.8%，yoy-38.8pct。24H1公司IP衍生開發產品收入1.6億元，yoy-48.5%；毛利率37.7%，yoy+1.6pct。
子公司CMS去年5月出表，對今年上半年收入和利潤帶來一定影響。收入方面，23H1子公司CMS收入爲2.03億元；由於CMS去年5月出表，因此24H1收入不併入中文在線合併報表。利潤方面，23H1公司投資收益爲0.55億元，主要系CMS控制權變更、對剩餘股權按公允價值重新計量產生利得，而24H1投資收益僅651萬元。
多部動漫作品上線，新推出海外短劇平台Sereal+，流水快速增長：（1）海外短劇方面：根據業績，子公司CMS24H1收入爲10.9億元，同比大幅增長434%；銷售淨利潤2293萬元，同比大幅增長299%；根據49.6%持股比例計算，對中文在線的歸母淨利潤貢獻約爲1137萬元。此外，中文在線新推出了海外短劇平台Sereal+，流水快速增長，根據sensortower，24年6-8月流水環比增速在50%以上，8月日均流水爲27萬美元，爲reelshort的24%。（2）動漫業務：繼23年播出《修羅武神1》動畫後，24H1公司繼續與騰訊視頻聯合開發《修羅武神2》動畫。動態漫方面，24H1上線24部新作，包括1部AI動態漫作品《重生天尊在都市》。漫畫方面，多部AI漫畫作品已同步開發動態漫製作和海外渠道發行，《福寶三歲半》《斬月》《末世超級農場》等多部漫畫作品實現出海。（3）短劇、影視等衍生業務：24H1推出了根據自17K小說和四月天小說的微短劇《嫁東宮》《掌中獨寵》等十餘部作品，在各大平台陸續上線播出。其中《嫁東宮》海外發行方已在全球200多個國家和地區已實現落地發行。待播作品有中文萬年製作的微短劇《錯位》、中文光之影開發精品豎屏短劇《繁華入夢》、與上海無糖文化聯合開發精品短劇《他似火》等。（4）AI大模型方面：「中文逍遙」去年10月發佈，並於今年5月通過網信辦大模型備案，目前已向部分作者開放使用。
盈利預測與投資評級：由於Sereal+平台流水快速增長，我們假設24年9-10月環比增速在20%~30%，並預計25-26年增速在30%~40%，因此上調2024-2026年收入預測。而因Sereal+目前仍處於發展早期，相關內容開發或帶來一定成本，因此我們將2024-2025年歸母淨利潤預測從1.2/1.4億元下調至0.1/1.0億元，並維持2026年爲1.6億元，當前股價對應2024-2026年PE分別爲1295/120/81倍。我們看好公司海外短劇新平台發展前景，預計隨着內容投入增加，將逐步產生規模化效應和盈利能力，維持「買入」評級。
風險提示：行業競爭加劇風險，知識產權保護風險，海外業務拓展風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，長城證券侯賓研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲75.02%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利700萬，根據現價換算的預測PE爲1721。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級3家，增持評級1家。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
