集装箱航运业务收入同比+10.41%，设备及货物运输成本同比+20.4%分业务来看，24H1 集装箱航运业务收入约974.77 亿元，同比+10.41%，毛利率约22.86%，同比+1.37pct；码头业务收入50.91 亿元，同比+4.95%，毛利率约29.39%，同比-0.29pct。其中，集装箱航运业务按照航线收入划分，跨太平洋、亚欧、亚洲区内、其他国际（含大西洋）、中国大陆收入占比分别为31%、22%、26%、15%和6%。投資要點
公司發佈2024 年半年報，Q2 實現歸母淨利潤101 億元24H1 公司實現營業收入1012 億元，同比+10.19%，實現歸母淨利潤168.7 億元，同比+1.87%，實現扣非歸母淨利潤168.2 億元，同比+1.81%。
其中，24Q2 公司實現營業收入529.31 億元，同比+18.97%，實現歸母淨利潤101.15 億元，同比+7.23%，實現扣非歸母淨利潤100.96 億元，同比+7.09%。
集裝箱航運業務收入同比+10.41%，設備及貨物運輸成本同比+20.4%分業務來看，24H1 集裝箱航運業務收入約974.77 億元，同比+10.41%，毛利率約22.86%，同比+1.37pct；碼頭業務收入50.91 億元，同比+4.95%，毛利率約29.39%，同比-0.29pct。其中，集裝箱航運業務按照航線收入劃分，跨太平洋、亞歐、亞洲區內、其他國際（含大西洋）、中國大陸收入佔比分別爲31%、22%、26%、15%和6%。
從成本構成來看，24H1 航線成本約96.52 億美元，同比+5.0%，設備及貨物運輸成本、航程成本、船舶成本同比分別+20.4%、-2.9%和-12.4%，佔比分別爲51%、27%和22%。
經營情況：Q2 外貿航線單箱收入同比+18.29%，內貿航線單箱收入同比-25.78%Q2 公司集裝箱航運業務航線收入約66.41 億美元，同比+19.49%，其中，外貿航線單箱收入1248 美元/標準箱，同比+18.29%，內貿航線單箱收入2076 元/標準箱，同比-25.78%。Q2 公司實現貨運量643.2 萬標準箱，同比+8.25%，實現碼頭吞吐量3659.6 萬標準箱，同比+6.80%。
運力情況：運力規模約324 萬標準箱，訂單運力57 萬標準箱截至24Q2 末公司旗下自營集裝箱船隊規模527 艘，運力超過324 萬標準箱，較年初+6.5%，其中，自有及光租船舶255 艘，運力約243 萬標準箱，佔比約75%；訂單運力共29 艘，合計運力近57 萬標準箱。平均船齡12.9 年，單船平均運力6150 標準箱，較年初+1.5%。
擬派發中期股息每股現金0.52 元，中期分紅率約49.2%公司宣佈擬派發現金紅利每股人民幣0.52 元（含稅），合計約人民幣83 億元，約爲上半年歸母淨利潤的49.2%。根據公司三年股東分紅回報規劃， 2022-2024年年度分配的現金紅利總額應占公司當年合併口徑歸母淨利潤的30% -50%。
盈利預測
2024 年以來，隨着集運運價上漲，公司業績或再迎大幅提升。預計2024-2026 年公司實現營業收入2812 億元、2276 億元和2367 億元，實現歸母淨利潤468 億元、263 億元和263 億元，同比分別+96.33%、-43.94%和+0.21%，對應PE 分別爲4.27、7.61 和7.59 倍，維持「增持」評級。
風險提示
地緣政治風險、需求不及預期風險等。
