收入端，2024H1 公司实现营收44.85 亿元，同比增长3.40%。其中，处方药、非处方药、医疗器械、保健食品、中药材分别实现营收15.72亿元（+4.19%）、16.98 亿元（+7.23%）、3.15 亿元（-14.95%）、2.14亿元（-8.46%）、1.65 亿元（-12.82%）。事件：
2024 年8 月29 日公司發佈2024 年半年度報告，2024H1 公司實現營收44.85 億元，同比增長3.40%；實現歸母淨利潤0.63 億元，同比下降60.23%。
受行業競爭加劇、醫保個賬減少、統籌醫保落地滯後等影響，2024H1 公司利潤出現下滑：
收入端，2024H1 公司實現營收44.85 億元，同比增長3.40%。其中，處方藥、非處方藥、醫療器械、保健食品、中藥材分別實現營收15.72億元（+4.19%）、16.98 億元（+7.23%）、3.15 億元（-14.95%）、2.14億元（-8.46%）、1.65 億元（-12.82%）。
利潤端，2024H1 公司實現歸母淨利潤0.63 億元，同比下降60.23%。
受到行業競爭加劇、醫保個賬減少、統籌醫保落地滯後等多因素影響，2024H1 公司業績同期降幅較大。其中，個賬方面，2023 和2024H1 實體門店醫保結算收入分別同比下降5.8%和8.37%，2024 年降幅有所擴大。
持續推進門店網絡建設，新店和次新店整體增長穩定：
公司持續推進連鎖門店服務網絡建設，進一步完善現有6 個省市的門店佈局。截止2024H1 公司門店數達5444 家，其中自建和收購新增門店分別爲254 家和81 家。從店齡結構分析，一年店齡、兩年店齡、兩年以上店齡門店的數量佔比分別爲12.34%、9.22%、78.43%，目前新店和次新店增長穩定，盈利能力有望逐步提升。
投資建議：
預計2024 年-2026 年公司的歸母淨利潤分別爲1.74 億元、2.01 億元、2.30 億元；預計2024 年EPS 爲1.11 元/股，給予20 倍PE，對應6 個月目標價爲22.20 元/股，給予買入-A 的投資評級。
風險提示：門店擴張不及預期、門店盈利不及預期、藥品降價大於預期、處方外流不及預期等。
