事件:公司發佈2024 年中報。2024 上半年公司實現營業收入26.55 億元,較去年同期上升43.21%;歸屬於上市公司股東的淨利潤 4.27 億元,較去年同期上升140.48%;扣除非經常性損益後的淨利潤 3.91 億元,較去年同期上升253.43%。
光學元器件和薄膜面板業務拉動增長。2024 上半年光學元器件同比增加4.39 億元,薄膜光學面板同比增加2.63 億元,反光材料同比增加0.48億元,汽車電子AR+同比增加0.03 億元,半導體光學同比增加0.03 億元。其中增速較大的是光學元器件和薄膜面板業務收入同比分別增長54.46%、38.47%。
開拓市場和客戶結構,以及調整產品結構帶來增長。上半年公司調整市場結構,穩步推進與北美大客戶的業務合作,擴大韓國市場觸角,提升國內市場份額。越南工廠已構建產品線批量生產的能力,形成全球化製造交付能力。吸收反射覆合型濾光片產品實現銷售額同比大幅增長,未來隨着市場滲透率持續擴大,產品放量增長將進一步提升公司盈利能力以及構築強勁的行業競爭力。去年 6 月成功量產的微型棱鏡模塊產品,在今年上半年快速完成迭代升級並順利進入大規模量產,持續鞏固市場優勢,帶來營收的顯著增長。
堅定AR/VR 戰略方向,爲客戶提供一站式的產品服務。在AR 眼鏡時代公司可以供應以光波導爲代表的大單品,和光機、2D、3D 攝像頭、生物識別中的光學元器件等,爲客戶提供一站式的產品服務。伴隨AppleVision Pro 的上市,以及各終端廠商呈現的All in AI 的趨勢,AI+AR 眼鏡的趨勢將逐步到來,以AR 眼鏡爲代表的時代紅利將逐步釋放。
公司與智能手機頭部客戶保持深度合作,手機復甦有望拉動公司業績。
消費電子板塊重點關注安卓系中高端智能手機中轉型升級帶來的創新機會,尤其是公司具有領先性優勢的吸收反射覆合型濾光片產品、棱鏡產品、黑膜產品以及非常具有技術優勢的芯片鍍膜產品等的業務機會。
盈利預測:基於上半年公司光學元件收入大幅增長,我們上調公司盈利預測, 我們預計公司2024/2025/2026 年歸母淨利潤分別爲8.39/10.44/12.39 億元,對應8 月26 日股價PE 分別爲29/23/19 倍。
風險提示:新品研發不及預期、下游需求不及預期、XR 發展不及預期。
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