Q2 业绩环比改善，新签订单数量和金额均实现较好增长2024H1，公司实现营业收入33.58 亿元，同比下滑9.50%；归母净利润4.93 亿元，同比下滑64.50%；扣非后归母净利润6.40 亿元，同比下滑19.30%。单看Q2，公司实现营业收入16.98 亿元，同比下滑10.92%，环比增长2.28%；归母净利润2.58 亿元，同比下滑68.56%，环比增长9.66%；扣非归母净利润3.37 亿元，同比下滑18.19%，环比增长11.29%。业绩阶段性承压主要系新冠业务减少及下游市场需求波动。公司积极应对行业周期变化，2024H1 新签订单数量和金额同比均实现较好增长。鉴于行业需求波动，我们下调2024-2026 年盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润为16.68/20.56/22.90 亿元（原预计22.40/24.91/28.19 亿元），对应EPS 为1.93/2.38/2.65 元，当前股价对应PE 为26.4/21.4/19.2 倍，考虑公司作为国内临床CRO 龙头竞争力较强，维持“买入”评级。

受多因素影响临床试验技术服务阶段性承压，积极推进新兴业务领域发展2024H1 临床试验技术服务实现营收16.37 亿元，同比下滑22.17%。截至2024年6 月底，公司正在进行的药物临床研究项目达800 个，同比增加28 个；其中，境内项目537 个，单一境外项目208 个，MRCT 项目55 个。同时，公司大力发展医疗器械临床研究等新兴业务。截至2024 年6 月底，公司正在进行的医疗器械项目共567 个，已服务了全球超过2100 家客户；注册团队助力2 个产品在中国注册上市获批，29 项 IND/MRCT 临床试验申请在多个国家获得临床批件。

数统业务与SMO 业务稳健发展，一体化服务能力持续增强2024H1 临床试验相关服务及实验室服务实现营收16.59 亿元，同比增长5.84%。

截至2024 年6 月底，数统业务全球服务客户数量约330 家，有824 个项目正在进行；SMO 项目数量由2023 年末的1952 个增加至2110 个，2024H1 共完成项目165 个，为9 个中国已获批I 类新药提供服务；在执行实验室服务项目数为5173个，方达医药在意大利内尔维亚诺收购临床前DMPK 和生物分析实验室。

风险提示：医药监管政策变动、汇率波动、药物研发服务市场需求下降等风险。