盈利能力下滑，减少市场推广。毛利率：2024Q2 公司毛利率同比-9.84pct 至42.96%。费率端：2024Q2 销售/管理/研发/财务费率为20.02%/9.31%/6.40%/0.36% ， 同比变动-事件：公司發佈2024 年半年報。公司2024H1 實現營業總收入3.43億元，同比-44.42%；實現歸母淨利潤0.18 億元，同比-86.12%。
其中，2024Q2 單季營業總收入爲2.16 億元，同比-44.39%；歸母淨利潤爲0.13 億元，同比-84.82%。
受行業需求影響，收入承壓。分產品看：公司2024H1 集成竈/其他產品分別實現收入3.03 億元/0.40 億元，同比-44.95%/-40.07%，主要受行業訂單波動及市場需求不足影響。
盈利能力下滑，減少市場推廣。毛利率：2024Q2 公司毛利率同比-9.84pct 至42.96%。費率端：2024Q2 銷售/管理/研發/財務費率爲20.02%/9.31%/6.40%/0.36% ， 同比變動-
1.36pct/5.39pct/1.81pct/1.24pct。銷售費率變動主要系公司市場推廣費用減少所致，財務費率變動主要系可轉債利息費用增加所致。
淨利率：公司2024Q2 淨利率同比變動-16.15pct 至6.06%。
持續推進產品迭代，提升渠道效率。集成竈市場整體承壓及消費增速明顯放緩，公司積極抵抗市場風險與壓力，持續研發和生產高端化、智能化、集成化、綠色化、無人化的廚房電器產品，構建多元化產品矩陣；公司繼續深耕經銷渠道，發力電商渠道，拓寬家裝、KA 渠道，入駐下沉渠道網點，多措並舉大力提升渠道效率。
盈利預測與投資建議。考慮到公司2024 年上半年業績表現及集成竈行業整體環境，我們預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤0.68/0.77/0.83 億元，同比增長-61.9%/13.3%/7.8%，維持「增持」投資評級。
風險提示：原材料價格波動、房地產市場波動、市場競爭加劇。