分业务看，24H1 清洁健康家电与园林工具营收26.88 亿元，其中家电出口业务和跨境电商业务收入同比增长均超30%（24Q1：约20%）；电机、新能源汽车零部件及其他零部件营收19.55 亿元。其中，核心零部件业务持续稳步增长，收入同比增长超10%，其中电机业务收入同比增长超20%。利潤基數壓力釋放，出口表現亮眼
萊克電氣發佈半年報，2024 年H1 實現營收47.50 億元（yoy+15.49%），歸母淨利6.02 億元（yoy+1.32%），扣非淨利5.94 億元（yoy+7.27%）。其中Q2 實現營收24.37 億元（ yoy+19.35%）， 歸母淨利3.31 億元（yoy-16.25%）。傳統主業如期復甦，我們維持公司2024-2026 年EPS 分別爲2.19、2.52、2.88 元。可比公司2024 年Wind 一致預期PE 均值爲13倍，鑑於公司海外增長提速，給予公司2024 年14 倍PE，維持目標價30.66元，維持「買入」評級。
傳統主業繼續回暖，整體營收實現雙位數增長
分業務看，24H1 清潔健康家電與園林工具營收26.88 億元，其中家電出口業務和跨境電商業務收入同比增長均超30%（24Q1：約20%）；電機、新能源汽車零部件及其他零部件營收19.55 億元。其中，核心零部件業務持續穩步增長，收入同比增長超10%，其中電機業務收入同比增長超20%。
匯兌損益波動較大，主業盈利能力相對穩定
24H1 公司毛利率爲24.9%，同比-2.37pct，主要系原材料價格上漲所致。
費用端，同期銷售費用率爲4.42%，同比-2.04pct 主要系自主品牌業務營銷費用投入減少所致；毛銷差爲20.48%，同比-0.33pct。此外，公司財務費用率爲-3.34%，同比-2.64pct，這主要系匯兌收益減少所致（其中24H1 匯兌收益爲0.76 億元，同比-60%）。結合去年各季度的匯兌收益表現，我們認爲公司的匯兌收益基數壓力已在2 季度集中釋放。最終，公司24H1 淨利率爲12.68%，同比-1.78pct。
加快全球化產能佈局，強化外循環
爲進一步拓展國際業務，同時積極響應國家「一帶一路」倡議， 2023 年公司繼續加速海外製造基地的建設，更好的滿足國際客戶的訂單需求。2023 年6 月泰國工廠開工建設，已於2024 年一季度完工，目前部分產線已進入試產階段。泰國生產基地產能的逐步投產，豐富了公司的全球服務網絡，爲公司的海外業務發展提供強有力支撐。
風險提示：海外需求下滑的風險；多元業務表現乏力的風險；匯率風險。