8.58pct/+0.57pct/+1.26pct/+0.89pct 至49.93%/4.96%/5.12%/0.26%。事件：公司發佈2024 年半年度報告。公司2024H1 實現營業收入6.04 億元，同比+0.69%；實現歸母淨利潤0.26 億元，同比+0.51 億。扣非歸母淨利潤0.24 億元，同比+0.53 億。單季度來看，2024Q2 實現營收3.10 億元，同比-16.45%；歸母淨利潤0.11 億元，同比+0.34 億；扣非歸母淨利潤0.09 億元，同比+0.35 億。
頭部按摩儀收入高增。分產品看，肩部：24H1 實現營收2.23 億，同比+28.18%；頭部+頭皮：24H1 實現營收1.17 億，同比+139.97%；頸部/眼部：24H1 分別實現營收0.65/0.71 億，同比-46.16%/-32.97%。
盈利水平同比大幅回升。1）毛利率：24H1/24Q2 同比+1.80pct/+0.30pct至61.82%/60.92%。2）費率端：24H1 銷售/管理/研發/財務費率同比-6.38pct/+0.93pct/+0.70pct/+0.18pct 至49.06%/4.92%/5.11%/0.16%；24Q2 銷售/ 管理/ 研發/ 財務費率同比-
8.58pct/+0.57pct/+1.26pct/+0.89pct 至49.93%/4.96%/5.12%/0.26%。
3）淨利率：綜上，公司24H1/24Q2 淨利率同比+8.45pct/+9.56pct 至4.33%/3.39%。
經銷門店持續開拓。截至2024 年6 月30 日，公司共設有133 家直營門店、63 家經銷門店，較23 年末分別減少10 家、增加19 家。公司通過省級零售服務商現有渠道，有效開發市場盲區，進一步提高國內品牌認知。
盈利預測與投資建議。由於行業需求恢復較慢，我們預計公司2024-2026年歸母淨利潤分別爲0.51/0.66/0.82 億元，同增200.2%/29.2%/24.8%，維持「買入」評級。
風險提示：原材料價格波動風險、渠道拓展不及預期、行業競爭加劇。
