2024 年H1，公司实现营收73.72 亿元，同比减少1.80%，主要系去年同期包含无锡雄伟高强度钢冲压件业务，若剔除该业务进行同口径比较，营收同比增长4.32%；实现归母净利润3.98 亿元，同比增加24.93%；扣非后归母净利润为3.59 亿元，同比增加26.94%。分业务看，2024 年H1 汽车金属部件轻量化业务实现营收60.89 亿元，同比下降 2.22%。报告期内，该业务订单较为充足，整体销量同比上涨，但受无锡雄伟出表影响，致使营收同比减少。2024 年H1 公司通航飞机创新制造业务实现营收12.83 亿元，同比增长 0.22%。2024H1 公司毛利率18.49%，同比减少2.39pct，其中汽车零部件业务毛利率为17.07%，同比减少3.33pct，飞机制造业务毛利率为25.25%，同比增加1.98pct。2024H1 公司期间费用率为9.93%，同比降低0.94pct。[事Ta件ble：_S公um司m發ary布] 2024年半年報。
點評：
核心業務穩健增長，營收同比增長顯韌性
2024 年H1，公司實現營收73.72 億元，同比減少1.80%，主要系去年同期包含無錫雄偉高強度鋼衝壓件業務，若剔除該業務進行同口徑比較，營收同比增長4.32%；實現歸母淨利潤3.98 億元，同比增加24.93%；扣非後歸母淨利潤爲3.59 億元，同比增加26.94%。分業務看，2024 年H1 汽車金屬部件輕量化業務實現營收60.89 億元，同比下降 2.22%。報告期內，該業務訂單較爲充足，整體銷量同比上漲，但受無錫雄偉出表影響，致使營收同比減少。2024 年H1 公司通航飛機創新制造業務實現營收12.83 億元，同比增長 0.22%。2024H1 公司毛利率18.49%，同比減少2.39pct，其中汽車零部件業務毛利率爲17.07%，同比減少3.33pct，飛機制造業務毛利率爲25.25%，同比增加1.98pct。2024H1 公司期間費用率爲9.93%，同比降低0.94pct。
輕量化鎂合金引領汽車轉型，低空經濟新藍海開啓在「雙碳」目標驅動下，汽車輕量化成爲行業共識，鎂合金材料因其優勢成爲關鍵發展方向。公司作爲輕量化鎂合金新材料深加工的全球領導者，憑藉強大的產能、技術優勢及豐富的產品線，卡位新能源賽道，與多家主流車企建立戰略合作。公司在輕量化材料領域處於領先地位，未來將不斷尋求汽車行業轉型，進行全球市場的拓展。公司在低空經濟領域佔據優勢地位，通過實現關鍵零部件自主可控，特別是發動機、飛機機身機翼等核心部件的設計生產，構建了領先的技術壁壘。未來，公司將緊抓低空經濟發展機遇，拓展私人飛行、航校培訓等多元應用場景，並加速電動飛機及eVTOL 等新型航空器的研發，攜手戰略伙伴共拓低空市場新藍海。
投資建議與盈利預測
公司作爲一家以大交通領域先進製造業爲核心的國際化公司，汽車金屬部件輕量化產業和通航飛機創新制造產業雙輪驅動，我們預計2024-2026 年公司實現營收165.87/180.60/198.49 億元，EPS 爲0.45/0.52/0.61 元，對應PE28/24/21X，維持「增持」評級。
風險提示
宏觀經濟及行業波動風險、國際貿易壁壘風險、原材料及能源價格波動風險、匯率波動風險、國內通航空域開放程度不及預期風險。