稳步推进产能扩张。截至24H1，公司已拥有年产70 万吨铸件的产能规模，宁波地区年产10 万吨大型铸件精加工项目、年产12 万吨大型海上风电关键部件精加工项目建造完成并投产，已经建成22 万吨的精加工设计产能规模；此外，年产22 万吨大型铸件精加工生产线建设项目已处于实施阶段，甘肃日月“年产20 万吨风力发电关键部件项目”在2024 年继续提升产能与交付能力并配套10万吨铸造及10 万吨精加工能力。事件：2024 年8 月28 日，公司發佈2024 年半年報，2024H1 實現收入17.88 億，同比下降25.4%；歸母淨利潤4.22 億，同比增加44.71%；扣非歸母淨利潤1.53 億，同比下降40.67%。其中，營收同比下降主要原因在於2024 年一季度出貨量同比出現較大幅度下降，二季度出貨量同比下降幅度有所縮小，公司預計下半年出貨量將繼續呈現恢復態勢；非經常性損益主要來自轉讓酒泉浙新能風力發電有限公司80%股權所確認的投資收益約2.73 億元（所得稅前）。
單季度來看，24Q2 公司收入10.90 億，同比下降17.65%，環比增加56.27%；歸母淨利潤3.35 億，同比增加109.45%，環比增加285.6%；扣非歸母淨利潤0.82 億，同比下降43.26%，環比增加16.63%。
從盈利水平上來看： 24H1 公司毛利率爲19.14%，同比下降2.43pcts，扣非淨利率爲8.56%，同比下降2.16pcts。24Q2 公司毛利率爲17.46%，同比下降5.06pcts、環比下降4.31；扣非淨利率爲7.52%，同比下降3.43pcts、環比下降2.51pcts。
穩步推進產能擴張。截至24H1，公司已擁有年產70 萬噸鑄件的產能規模，寧波地區年產10 萬噸大型鑄件精加工項目、年產12 萬噸大型海上風電關鍵部件精加工項目建造完成並投產，已經建成22 萬噸的精加工設計產能規模；此外，年產22 萬噸大型鑄件精加工生產線建設項目已處於實施階段，甘肅日月「年產20 萬噸風力發電關鍵部件項目」在2024 年繼續提升產能與交付能力並配套10萬噸鑄造及10 萬噸精加工能力。
投資建議：我們預計公司2024-2026 年營收分別爲50.5/64.7/72.6 億元，增速爲9%/28%/12%； 歸母淨利潤分別爲7.0/7.7/9.2 億元， 增速爲46%/9%/20%，對應24-26 年PE 爲15x/14x/12x。考慮到行業需求逐漸釋放，公司新增優質產能即將兌現，鑄件龍頭地位穩固等，維持「推薦」評級。
風險提示：下游開拓不及預期；市場開拓不及預期；原材料價格大幅上漲等。