公司2024Q2 营收同环比增长，业绩环比显著改善，维持“买入”评级

公司发布2024 年半年报，2024H1 公司实现营收5.41 亿元，YoY+5.38%；归母净利润-0.26 亿元，YoY-0.31 亿元；扣非净利润-0.25 亿元，YoY-0.27 亿元。其中，2024Q2 营收3.48 亿元，YoY+4.92%，QoQ+79.98%；归母净利润0.12 亿元，YoY-68.83%，QoQ+0.50 亿元；扣非净利润0.11 亿元，YoY-26.34%，QoQ+0.46亿元。行业景气度仍在逐步复苏，我们下调公司2024-2026 年盈利预测，预计2024/2025/2026 年归母净利润为2.42/3.31/4.10 亿元（前值2.73/3.46/4.16 亿元）；预计2024/2025/2026 年EPS 为1.25/1.71/2.12 元（前值1.42/1.80/2.16 元）当前股价，对应PE 为24.1/17.7/14.2 倍，维持“买入”评级。

非经常损益及折旧费用影响短期业绩，季末合同负债持续增长2024H1 公司净利润同比下降，主要系2023H1 存在处置长期股权投资产生的投资收益，且因2023 年在建工程转固导致2024 年固定资产折旧费用增加所致。2024H1股份支付费用对归母净利润影响0.1 亿元，剔除股份支付费用影响后，2024H1 公司归母净利润-0.16 亿元，同比-0.2 亿元。此外，2024H1 公司合同负债3.24 亿元，较2024 年初增长76.05%，主要系新增订单收到预付款增加所致。

多领域布局进展顺利，2024H2 公司业绩有望持续改善2024H1 分领域看，（1）消费电子：2024 年公司成为国内某头部消费电子品牌客户P 级供应商，并获手机零部件检测设备批量订单，合同金额0.77 亿元。（2）PCB领域：2024H1 公司PCB 业务订单获得快速增长，LDI、PCB AOI/AVI 设备销量稳步提升；CO2 激光钻孔设备已通过Demo 客户长期量产验证。（3）子公司矽行半导体首台明场纳米图形晶圆缺陷检测设备TB1000（65nm 工艺节点）通过客户验证，40nm 的TB1500 明场检测设备已完成厂内验证；德国子公司MueTec 完成40nm套刻（Overlay）测量产品升级，持续获得英飞凌、欧司朗等客户订单。随着公司平台化布局及多领域产品进展顺利，2024H2 公司业绩有望持续改善。

风险提示：行业景气度复苏不及预期、扩产进度不及预期、技术研发不及预期。