募投项目有序推进，产能释放打开成长天花板。公司金属增材制造产业创新能力建设项目（三期项目）B 地块于2022 年7月开始施工建设，C、D地块于2024年3 月开始实施建设，至此铂力特三期项目所有地块均已开工建设。金属增材制造大规模智能生产基地项目（四期项目）E 地块于2023 年5 月开工，2024年4月18 日举行上梁仪式。预计项目建成后，将大幅提升金属增材定制化产品和原材料粉末产能，满足航空航天等应用领域对增材制造快速增长的需求，并满足公司和行业对金属增材制造粉末的需求。事件：公司發佈 2024年半年報，2024H1公司實現營業收入5.9億元，同比增長34.7%；歸母淨利潤8819 萬元，同比增長398.1%。2024Q2 公司實現營業收入3.9億元，同比增長26.0%；歸母淨利潤8684 萬元，同比增長88.0%。公司業績實現高速增長。
各項業務協同發展，航空航天領域持續發力。3D打印應用領域持續拓展，產品從單件定製向着批產製造發展。分產品來看，2024H1，公司3D 打印設備及配件收入2.3億元，同比+33.8%；3D打印產品收入3.2億元，同比+37.0%，3D打印原材料收入0.5 億元，同比+72.6%。分行業來看，航空航天領域收入4.0億元，同比+73.7%；工業領域收入1.7億元，同比-1.6%。公司繼續深耕航空航天領域，不斷開拓新市場和新應用領域。
期間費用率明顯改善，淨利率提升明顯。2024H1，公司毛利率爲46.0%，同比-2.2pp；淨利率爲14.9%，同比+10.9pp；期間費用率爲35.5%，同比-10.2pp，其中銷售/管理/財務/研發費用分別爲同步-0.6/-6.2/-2.6/-0.9pp，管理費用同比下降明顯主要系股份支付費用減少，財務費用下降主要系銀行存款利息收入增加。
募投項目有序推進，產能釋放打開成長天花板。公司金屬增材製造產業創新能力建設項目（三期項目）B 地塊於2022 年7月開始施工建設，C、D地塊於2024年3 月開始實施建設，至此鉑力特三期項目所有地塊均已開工建設。金屬增材製造大規模智能生產基地項目（四期項目）E 地塊於2023 年5 月開工，2024年4月18 日舉行上樑儀式。預計項目建成後，將大幅提升金屬增材定製化產品和原材料粉末產能，滿足航空航天等應用領域對增材製造快速增長的需求，並滿足公司和行業對金屬增材製造粉末的需求。
盈利預測與投資建議。預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲3.2、4.9、7.0億元，對應當前股價PE 爲39、25、18 倍，未來三年歸母淨利潤複合增速爲71%。公司爲國內金屬增材製造龍頭，「材料+設備+服務」一體化佈局，維持「買入」評級。
風險提示：關鍵核心器件依賴進口、下游客戶領域較爲集中、募投項目進展不及預期等風險。