新兴产业培育壮大，未来成长拓展可期。从公司培育的新兴业务子公司收入看，2024H1。公司工业机器人（艾创机器人）板块实现营收0.25 亿元，同比+45%；硬质合金刀具（艾迪锐能超硬刀具）板块实现营收0.35 亿元，同比+13%；动力电池（亿恩新动力）板块实现营收1.6 亿元，同比+192%，新业务培育顺利拓展中，成长可期。事件：公司發佈2024 年半年報，24H1 實現營收13.9 億元，同比+21.2%；實現歸母淨利潤2.0 元，同比+20.2%；單24Q2 實現營收7.5億元,同比+46.5%；實現歸母淨利潤1.1 億元，同比+25.9%。24H1 業績符合預期，新興產業培育壯大中。
原材料價格波動影響公司綜合毛利率，精益管理、公司期間費用率下降，淨利率略有提升。2024H1，公司綜合毛利率爲29.8%，同比-2.6pp，毛利率增長主要系原材料價格波動等影響；淨利率爲14.2%，同比-0.1pp；期間費用率爲13.1%，同比-1.6pp；其中，銷售、管理、研發和財務費用率分別爲4.0%、3.7%、4.3%、1.1%，銷售、管理、研發和財務費用率分別同比-0.3pp、-0.7pp、-0.4pp、-0.2pp。單2024Q2 來看，公司毛利率爲29.0%，同比-6.4pp；淨利率爲14.4%，同比-2.4pp；期間費用率爲12.3%，同比-4.0pp。其中，銷售、管理、研發和財務費用率分別爲4.2%、3.3%、4.0%、0.8%，銷售、管理、研發和財務費用率分別同比-0.8pp、-1.2pp、-1.7pp、-0.4pp。
實施差異化競爭策略，傳統產業轉型升級。從傳統主業看，公司破碎錘屬具業務實施差異化競爭策略，按產品的不同屬性深入理解顧客需求，通過鞏固輕型和中型液壓破碎錘市佔率、加強重型液壓破碎錘產品推廣，不斷提升公司競爭力；液壓件方面，公司在目前已配套產品的基礎上，加大開發包括微挖、小挖、中挖及大挖用液壓件、高空作業平台車用液壓件、旋挖鑽機用液壓件、裝載機用液壓件等全系列液壓件，爲未來高端液壓件的全系列配套做好基礎。目前工程機械行業國內需求築底向上，公司破碎屬具景氣度回升+高端液壓件滲透率提升，有望持續貢獻業績增量。
新興產業培育壯大，未來成長拓展可期。從公司培育的新興業務子公司收入看，2024H1。公司工業機器人（艾創機器人）板塊實現營收0.25 億元，同比+45%；硬質合金刀具（艾迪銳能超硬刀具）板塊實現營收0.35 億元，同比+13%；動力電池（億恩新動力）板塊實現營收1.6 億元，同比+192%，新業務培育順利拓展中，成長可期。
盈利預測與投資建議。預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲3.6、4.9、6.4 億元，當前股價對應PE 爲34、25、19 倍，未來三年歸母淨利潤複合增長率32%，維持「持有」評級。
風險提示：下游需求修復不及預期、原材料價格波動、新業務拓展不及預期等風險。
