业绩保持稳健增长，利润端增速高于收入端。公司2024H1 实现营业收入205.31亿元，同比增长11.12%，实现归母净利润75.61 亿元，同比增长17.37%。公司2024 年毛利率为66.25%，同比提高0.65pct，销售费用率出现同比下降，为14.30%，降幅为1.04pct。公司2024Q2 单季实现营业收入111.58 亿元，同比增10.35%，实现归母净利润44.01 亿元，同比增长13.69%。公司2024H1 實現營業收入205.31 億元（同比+11.12%），實現歸母淨利潤75.61億元（同比+17.37%）。2024H1 公司生命信息與支持業務受到國內招採活動推遲影響，出現收入同比下降，但是體外診斷業務與醫學影像業務均保持穩健增長。
維持買入評級。
支撐評級的要點
業績保持穩健增長，利潤端增速高於收入端。公司2024H1 實現營業收入205.31億元，同比增長11.12%，實現歸母淨利潤75.61 億元，同比增長17.37%。公司2024 年毛利率爲66.25%，同比提高0.65pct，銷售費用率出現同比下降，爲14.30%，降幅爲1.04pct。公司2024Q2 單季實現營業收入111.58 億元，同比增10.35%，實現歸母淨利潤44.01 億元，同比增長13.69%。
生命信息與支持業務國內受到招採活動推遲影響，國際業務仍保持雙位數增長。
2024H1 公司生命信息與支持業務實現營業收入80.09 億元，同比減少7.59%。2024年上半年國內醫療設備市場受到醫療行業整頓和醫療設備更新項目影響，招標採購活動持續推遲。海外市場的採購需求已經基本復甦，公司生命信息與支持業務加速滲透高端客戶群。
體外診斷業務與醫學影像業務均保持穩健增長。2024H1 公司體外診斷業務實現營業收入76.58 億元，同比增長28.16%，其中國內業務增長超過了25%。
海外業務方面，公司中大樣本量客戶的滲透持續加快，2024H1 成功突破了超過60 家海外第三方連鎖實驗室，國際體外診斷業務增長超過了30%。2024H1公司醫學影像業務實現營業收入42.74 億元，同比增長15.49%，其中超聲高端及以上型號增長超過40%。超聲市場2024H1 受到行業整頓和醫療設備更新項目的影響，招標採購的活躍度不高，但是公司的超高端超聲平台Resona A20依然獲得了亮眼的表現。
估值
公司上半年生命信息與支持業務受到招採活動推遲影響，我們根據公司業績調整盈利預期。預期公司2024 年、2025 年、2026 年歸母淨利潤分別爲139.27 億元、167.23 億元和200.99 億元，對應EPS 分別爲11.49 元、13.79 元和16.58 元，根據2024 年8 月29 日股價市盈率分別爲19.9 倍、16.5 倍和13.8 倍。我們仍然看好公司作爲頭部器械企業的國產替代及出海能力，維持買入評級。
評級面臨的主要風險
招採活動持續推遲風險，海外經營風險，產品銷售不及預期風險。
