业绩方面：2024 年上半年，公司摩托车发动机业务实现产品销量141.20 万台，同比+17.05%；营业总收入20.37 亿元，同比+26.19%；净利润0.95 亿元，同比+28.05%。8 月29 日晚公司發佈2024 半年度報告，2024 年上半年分別實現總營收、歸母淨利潤、扣非歸母淨利潤48.13 億、2.82 億、2.68 億，分別同比+18.43%、+8.67%、+6.85%；銷售毛利率14.39%；銷售淨利率6.31%。
24Q2 營收淨利齊增，毛利率和淨利率逐季改善。2024 年二季度公司分別實現總營收、歸母淨利潤、扣非歸母淨利潤24.82 億、1.62 億、1.50 億，分別同比+28.94%、+9.17%、+3.64%，分別環比+6.48%、+34.49%、+27.44%；銷售毛利率15.23%，環比+1.73pct；銷售淨利率7.00%，環比+1.43pct。
摩托車發動機業務：
業績方面：2024 年上半年，公司摩托車發動機業務實現產品銷量141.20 萬台，同比+17.05%；營業總收入20.37 億元，同比+26.19%；淨利潤0.95 億元，同比+28.05%。
對外投資方面：
3 月，公司擬以自有資金不超過6.5 億元，與關聯方重慶宗申投資有限公司（簡稱「宗申投資」）共同投資設立重慶宗申新智造科技有限公司（簡稱「宗申新智造」）。宗申新智造擬註冊資本13.57 億元，公司佔比約47.90%，宗申投資佔比52.10%。
7 月2 日，公司發佈《關於參股公司對外投資得公告》，公司參股公司宗申新智造與隆鑫集團等13 家企業管理人簽訂《重整投資協議》，參與隆鑫系13 家企業實質合併重整。宗申新智造擬以33.46 億元收購隆鑫通用動力股份有限公司（證券代碼：603766，簡稱「隆鑫通用」）5.04 億股股票，佔隆鑫通用總股本的24.5513%，對應每股6.6366 元。本次交易完成後，宗申新智造將成爲隆鑫通用第一大股東，爲隆鑫通用控股股東，公司實際控制人左宗申先生將成爲隆鑫通用實際控制人。
截至8 月20 日，根據隆鑫集團等13 家企業及企業管理人分別與宗申新智造和重慶渝富資本運營集團有限公司（以下簡稱「渝富資本」）簽署的《重整投資協議》，隆鑫集團等13 家企業及企業管理人已收到到宗申新智造和渝富資本分別支付的兩筆重整投資款累計13.46 億元和8.46 億元，現金債權已清償29.04億元，佔現金清償債權總額的 29.51%。
對外合作方面：2 月，宗申 機車與純電摩托車品牌Zero Motorcycles（簡稱「Z羅公司」）簽署合作備忘錄，將在多款有競爭力的車型上進行技術開發、市場營銷等方面合作；其中，Z 羅公司專注於設計和生產輕量化、高性能、富有駕控樂趣的純電摩托車，是美國最大的電動摩托車公司之一，目前擁有S、SR、DSR、FX 和FXE 等多款電摩產品。
通用動力機械業務：2024 年上半年，公司通用動力和終端產品銷量222.57萬台，同比+25.14%；營業總收入21.07 億元，同比+3.05%；淨利潤1.54億元，同比+5.86%。
航空動力業務：2024 年上半年，宗申航發實現銷售收入1.00 億元，同比+126.76%；淨利潤0.17 億元，同比+259.46%。目前，政策端，各地對低空經濟的支持正逐步走深走實，各地不僅密集出臺相關產業規劃和政策，更有設立數十億元至百億元級產業基金和政府補貼以真金白銀促低空發展；應用 端，以政府端爲切口，帶動商業端應用空間創新及行業+航空應用空間的推廣。
產業端，就公司而言，已加速推進適航認證進程及混合動力航空發動機產品的研發，並已加大對特定市場的資源投入，以鞏固和擴大市場份額。
新能源業務：截至2024 年上半年，電驅動業務方面，大功率髮卡電機在特種車領域、兩輪電動摩托車領域實現突破；儲能業務方面，目前已完成光儲逆一體化的房車全電系統的研發並實現小批量試產；氫能源業務方面，已完成燃料電池系統工程樣機開發，並在叉車、兩輪車等場景實現實際應用；同時，正在自有工業園區建設撬裝供氫設施。
高端零部件業務：公司承接的梅賽德斯-奔馳M254 直列四缸渦輪增壓發動機缸體加工項目目前正在啓動第四階段增量建設。此外，公司不斷優化存量結構，實現單一功能鋁鑄件向集成化鋁鑄件突破。
與多方戰略合作，助力建設發展新質生產力。6 月，集團與天津市人民政府於2024 世界智能產業博覽會期間簽署戰略合作協議，攜「產（包括宗申動力等）融網」三大板塊就智慧港口建設、農機研發製造、數字化轉型賦能、低空發動機研發製造、數字經濟等方面助力天津打造新質生產力。8 月，集團、忽米科技與海康威視、海康機器人簽署戰略合作協議，從產品、技術、管理等多方面展開合作，提升製造業的生產柔性和智能化工藝，推動製造業數字化轉型發展。
投資建議：公司是國內通用動力機械和摩托車發動機龍頭企業，基本盤業務正在加速回升，同時也是國內航空活塞發動機頭部企業，有望受益於低空經濟發展，預計2024、2025、2026 年分別實現歸母淨利潤6.47、7.38、8.28 億元，對應20.5、18.0、16.0 XPE，強烈推薦！
風險提示：1、通機和摩托車發動機業務增長不及預期；2、航發業務拓展不及預期。
