积极拓展核电与合金钢业务，打开业绩成长空间。公司通过贯通球墨铸铁厚大断面技术，积极布局核电装备和合金钢领域。核电方面，公司持续研发核电乏燃料转运储存罐，已具备批量制造能力。合金钢方面，公司进入高端合金钢市场，积极拓展研发新能源汽车大型压铸机、船舶、特殊材质泵类对铸铁、铸钢需求的产品。24H1 公司合金钢业务实现营收0.32 亿元，同比增长80.42%，毛利率为14.10%，未来具有较大成长空间。事件：公司發佈2024 年半年報，2024 年上半年實現營業收入17.88 億元，同比減少25.40%；歸母淨利潤4.22 億元，同比增長44.71%；扣非歸母淨利潤1.53億元，同比減少40.67%；2024Q2 實現營業收入10.90 億元，同比減少17.65%；歸母淨利潤3.35 億元，同比增長109.45%，環比增長285.60%。
24H1 行業需求疲軟致公司出貨較緩，盈利能力亦有所承壓。2024 年上半年國內風電建設整體較緩，使得公司主營產品銷量有所下降，球墨鑄鐵類產品實現營業收入17.00 億元，同比減少27.03%，毛利率爲19.28%。在風機價格持續處於低位的背景下，風電產業鏈盈利空間持續受到擠壓，24H1 公司毛利率有所承壓，同比下降2.43pct 至19.14%；歸母淨利率同比上升11.43pct 至23.58%，主要系處置孫公司股權確認投資收益約2.73 億元所致。
鑄造與精加工產能建設同步推進，有望受益於下半年風電建設加速。公司穩定推進各項產能提升工作，截至2024 年6 月底，公司已形成年產70 萬噸鑄造產能規模和32 萬噸精加工能力；同時「年產22 萬噸大型鑄件精加工項目」已進入大規模建設期，投產後公司將形成54 萬噸精加工產能規模，逐步構建「一體化交付」產業鏈以提升加工環節利潤。隨着下半年進入風電建設旺季，公司在具有充足產能的基礎上，有望充分受益。
積極拓展核電與合金鋼業務，打開業績成長空間。公司通過貫通球墨鑄鐵厚大斷面技術，積極佈局核電裝備和合金鋼領域。核電方面，公司持續研發核電乏燃料轉運儲存罐，已具備批量製造能力。合金鋼方面，公司進入高端合金鋼市場，積極拓展研發新能源汽車大型壓鑄機、船舶、特殊材質泵類對鑄鐵、鑄鋼需求的產品。24H1 公司合金鋼業務實現營收0.32 億元，同比增長80.42%，毛利率爲14.10%，未來具有較大成長空間。
維持「買入」評級：隨着下半年進入風電建設旺季，公司有望充分受益。我們維持原盈利預測，預計公司24-26 年實現歸母淨利潤6.47/8.12/9.37 億元，對應EPS 分別爲0.63/0.79/0.91 元，當前股價對應24-26 年PE 分別爲17/13/11 倍。
公司作爲風電鑄件龍頭，在國內風電裝機高景氣的背景下業績有望重回增長軌道，同時拓展新業務有望進一步推動業績增長，維持「買入」評級。
風險提示：風電裝機不及預期、原材料價格波動風險、新業務拓展不及預期。