金吾財訊 | 民生證券發研指，理想汽車(02015)二季度實現單季營收316.8億元，同環比分別爲+10.6%/+23.6%。2024Q2銷量約爲10.9萬輛，同環比分別爲+25.5%/+35.0%；2024Q2汽車業務毛利率爲18.7%，同環比分別爲-2.3pts/-0.6pts。2024Q2non-GAAP歸母淨利潤爲15.0億元，同比-44.5%。
該行指，公司二季度汽車業務收入約爲303.2億元，同比/環比分別爲+8.4%/+25.0%。同環比上升主要來自於車輛交付量的上升，受兩個季度之間的產品組合和定價策略的變化影響，單車ASP有所下降，部分抵消了收入的增加。整體ASP由2024Q1的30.1萬元下降至27.9萬元，該行判斷原因爲兩個季度之間不同的產品組合和定價策略變化。交付量方面，2024Q2共計交付10.9萬輛，同比/環比爲+25.5%/+35.0%；其中，理想L9、L8、L7、L6、Mega單季銷量分別佔2024Q2銷量的18.4%、14.8%、28.5%、36.1%和2.2%。公司預計2024Q3汽車交付量將在14.5萬輛至15.5萬輛之間，同比區間爲+38.0%至+47.5%；對應的收入約爲394億元至422億元，同比區間爲+13.7%至+21.6%。
該行表示，看好理想憑藉敏銳的用戶洞察力和高效組織架構所帶來的產品定義能力持續挖掘需求，通過產品形態的創新將增程式的成功復現在純電產品中。隨着銷量的提升，規模效應將持續攤薄各項費用率。考慮公司近期經營節奏，調整盈利預測，預計公司2024-2026年收入分別爲1,427.8/1,912.7/2,348.0億元，歸母淨利潤爲84.1/148.9/192.7億元，對應2024年8月29日收盤價73.15港元/股（港元對人民幣匯率1:0.92），PE分別爲17/10/7倍，維持「推薦」評級。
