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西部证券:下游汽车行业销量回暖带动轮胎需求 半钢胎开工率处于高位

西部證券:下游汽車行業銷量回暖帶動輪胎需求 半鋼胎開工率處於高位

智通財經 ·  08/30 14:34

下游汽車行業銷量回暖,帶動輪胎需求;上游原材料價格震盪上漲,海運費處於高位,胎企成本端承壓;半鋼胎開工率處於高位,全鋼胎開工率有所下降。

智通財經APP獲悉,西部證券發佈研報稱,下游汽車行業銷量回暖,帶動輪胎需求;上游原材料價格震盪上漲,海運費處於高位,胎企成本端承壓;半鋼胎開工率處於高位,全鋼胎開工率有所下降。從行業驅動分析,當前環保趨嚴,國內低端輪胎淘汰。據中國輪胎商務網不完全統計,截至24年1月,在過去四年山東輪胎至少淘汰了4432萬條產能。我國胎企依靠海外基地提升歐美滲透率。截至23年底,我國胎企在海外已投產半鋼胎超1億條,全鋼達2590萬條,已規劃未投產的半鋼產能達9700萬條,全鋼315萬條。

股價下降一是受原材料價格上漲、海運費上漲影響,主要由於我國輪胎行業原材料成本佔比高,且儘管多數輪胎企業採用的是FOB模式,但是在海運費高漲時輪胎企業仍需承擔一定成本。二是受海外貿易壁壘影響,如2020年美國對東南亞啓動雙反調查,影響估值。

股價上漲一是受原材料價格下降等成本端因素影響,盈利能力上升,二是受海外基地放量影響,既能有效規避雙反,又能拉動營收及利潤,三是進入新能源車配套業務等,打開成長空間,估值提升。

胎企再擴海外基地,注重品牌戰略。經過30餘年發展,中國輪胎整體規模大幅增長,數量已經佔據全球75強的半壁江山,但呈現大而不強的局面,主打的仍是性價比優勢。爲提升自身競爭力,同時一定程度上規避貿易風險,胎企繼續佈局海外基地,賽輪、玲瓏、森麒麟、通用均佈局了海外多個基地。同時胎企積極提升品牌價值,一是拓展配套業務,二是打造創新產品,三是發掘新宣傳渠道,從贊助體育賽事到與媒體、平台合作,在營銷上努力發力。

投資建議:從產品結構的角度,半鋼胎需求較好,且中國胎企未來發展空間仍然較大,建議關注半鋼胎佔比高的企業;從規避貿易壁壘的角度,建議關注具備海外雙基地的企業;從長期發展的角度,建議關注配套車型較多、多渠道打造品牌價值的企業;綜合上述角度,推薦賽輪輪胎(601058.SH)、森麒麟(002984.SZ)、玲瓏輪胎(601966.SH),建議關注通用股份(601500.SH)。

風險提示:原材料價格和海運費上漲幅度可能超預期、匯率風險、貿易風險、需求可能不及預期、產品價格可能下降。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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