单季度收入表现较为平稳。2024Q1、2024Q2 公司收入分别为2.23、2.29 亿元，同比增速分别为46%和14%，主要是同期24Q1 基数较低导致24Q1 同比增速较高，Q2 随着基数抬升增速有也有所下行。就环比来看，24Q2 公司收入环比小幅增长，微观来看产品价格基本稳定，我们预计24Q1 和24Q2 销量也基本相当；单季度业绩来看，24Q1、24Q2分别为0.29、0.25 亿元，其中24Q2 公司计提了约500 万资产减值损失，主要是存货跌价准备计提。我们微观来看，下游景气度整体来看相对平稳，中期期待更多国家和地区冰箱能效提标，为行业打开新的增长接力点。事件描述
公司2024H1 營業收入爲4.5 億元，同比上漲27.78%；歸母淨利潤爲5416 萬元，同比上漲30.42%。
事件評論
單季度收入表現較爲平穩。2024Q1、2024Q2 公司收入分別爲2.23、2.29 億元，同比增速分別爲46%和14%，主要是同期24Q1 基數較低導致24Q1 同比增速較高，Q2 隨着基數抬升增速有也有所下行。就環比來看，24Q2 公司收入環比小幅增長，微觀來看產品價格基本穩定，我們預計24Q1 和24Q2 銷量也基本相當；單季度業績來看，24Q1、24Q2分別爲0.29、0.25 億元，其中24Q2 公司計提了約500 萬資產減值損失，主要是存貨跌價準備計提。我們微觀來看，下游景氣度整體來看相對平穩，中期期待更多國家和地區冰箱能效提標，爲行業打開新的增長接力點。
產能逐步爬坡。公司產能逐步爬坡，維愛吉「年產200 萬平方米真空玻璃建設項目」於2024 年上半年實現廠房封頂，原真空玻璃生產試驗線亦由連城本部遷入廈門廠區。同時，公司的VIP 產能也逐步爬坡，通過內部產能優化，實現成本最優化。中期來看，期待真空玻璃產品良率提升後放量爲公司帶來新的成長曲線。
客戶覆蓋面逐步擴大化。公司服務的下游知名客戶包括國際客戶有三星、LG、東芝家電、日立、惠而浦、博西家電、阿奇立克等；國內客戶有海爾、美的、海信、美菱等知名品牌家電生產企業。此外，公司還有部分產品銷售給美國賽默飛世爾、海爾生物醫療等醫用研究或運輸保溫設備生產企業以及順豐等物流企業。公司客戶面逐步拓寬，爲公司經營提供新的增長點。
工藝持續優化，成本和工藝優勢持續擴大。此外，公司工藝持續進步。同時公司繼續推進殼式四邊封VIP、建築VIP、金屬VIP、輕質VIP、超薄VIP 等新產品研發以及現有工藝的自動化改造，未來有望從技術、品質和成本方面，進一步拉大與小企業的競爭差異。
中期展望：1、VIP 方面，歐洲提標下的市場景氣依然可持續，且在日韓市場有望迎來新突破。就公司而言，安徽新基地建設順利，產能的逐步釋放有望爲公司2024 年貢獻較大業績增量。而在全行業內，公司積累了較強技術及工藝、成本優勢，在本輪景氣週期中也能率先通過更大擴張步伐，實現份額再次躍遷。2、真空玻璃業務穩步推進，期待能逐步兌現第二成長曲線業績。
預計2024-2025 年業績1.3、1.8 億元，對應PE 爲15、11 倍，買入評級。
風險提示
1、VIP 板滲透不及預期；2、真空玻璃進展不及預期。
