事件:

安达智能于2024 年8 月29 日发布2024 年中报，2024 年上半年，公司实现营收3.13 亿元，同比+40.93%；实现归母净利润-1273.59 万元，同比-141.26%。

投资要点:

持续推动新业务、新客户拓展，营收同比高增；保持高强度研发、销售投入，阶段性压制利润。2024 年上半年，公司与现有主要客户合作稳定，国际国内品牌客户持续拓展且合作逐渐深入，同时持续丰富产品类型，拓宽产品线，并借助源源不断的优秀人才输入和队伍建设，实现经营规模的提升，但是公司持续高强度研发投入、产品品类的大力拓展、国内外市场开拓力度的加大、研发和销售人员的引进等原因导致公司毛利率阶段性承压、费用率阶段性上升，从而使公司利润承压。2024 年上半年，公司实现营收3.13 亿元，同比+40.93%；实现归母净利润-1273.59 万元，同比-141.26%。

消费电子切入大客户FATP 环节，汽车电子、新能源、半导体领域客户开拓顺利。2024 年上半年，公司在持续稳固消费电子领域应用优势的同时，继续加大对汽车电子、新能源（特别是氢能源）、半导体等领域的业务拓展。消费电子领域：公司通过优质的产品和服务深度绑定大客户，除了继续加深已形成竞争优势的SMT 电子装联工序环节外，还积极拓展国际大客户的其他工艺段设备，包括FATP段智能生产设备，为客户提供更多的工艺段解决方案。汽车电子领域：2023 年公司已成功切入特斯拉、比亚迪、捷普、印度TATA 等国际汽车电子头部客户和国内头部客户的供应链，2024 年上半年，公司获得了一批汽车大厂及EMS 厂商的订单，取得了良好的发展。

氢能源领域：公司的氢能源燃料电池生产设备获得了客户的广泛认可，配套了更多氢能源行业客户，上半年已经取得了良好的拓展，下半年预计有更多的燃料电池生产设备出货给客户。

坚持研发创新，推动技术迭代，ADA 智能平台、高端五轴机床等新品接连获客户认可。2024 年上半年，公司除继续深化各类精密控制阀体的研究开发，公司还重点发展了光学检测、胶路检测、螺丝批及控制软件、伺服电机及驱动器、等离子体等技术，推动产品升级迭代，强化竞争实力，在对流体控制应用产品等传统产品进行迭代升级的同时，不断拓宽产品线，战略性开拓工业级飞秒激光、中小型五轴智能模组数控机床、智能工业协作机器人、视觉检测等应用于智能装备领域的产品。上半年，公司加大了对ADA 智能平台、高端五轴机床、灌胶机等新产品的市场推广，通过挖掘新老客户的需求，为客户提供更全面的产品解决方案。目前，公司ADA 智能平台已得到越来越多客户的认可，已持续出货给大客户；公司高端五轴机床持续在客户端进行打样测试，并已经开拓了部分客户，取得了不错的成效。

盈利预测和投资评级：公司作为国内流体控制设备龙头，持续加强人才布局、技术布局、产品布局和市场布局，截至2024 年上半年，公司战略布局已取得初步成效。未来随着消费电子行业市场需求持续回暖，叠加AI 技术带来的行业变革机遇，公司在消费电子行业领域的应用将会持续受益；随着公司在汽车电子、新能源（特别是氢能源）以及半导体等新行业加深布局、新产品获市场认可，将进一步打开发展空间，提升盈利能力。考虑公司费用投放节奏以及市场开拓情况，因此我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026 年营业收入分别为6.51、8.51、11.06 亿元，实现归母净利润0.88、1.25、1.89 亿元，对应PE 分别为25X/18X/12X，看好公司长期发展和短期业绩弹性，维持“买入”评级。

风险提示：消费电子客户需求不及预期，新客户开拓不及预期，ADA产品推进不及预期，技术更新迭代的风险，汇率波动风险。