积极参与“一带一路”共建，加快国际化发展步伐。公司积极落实《加强国际化经营工作的指导意见》，加快构建国际化经营合力，先后参加了俄罗斯、土耳其国际矿业展会，积极对接俄罗斯、印尼、乌兹别克斯坦等国家重点煤炭企业客户，推动拓展海外市场，顺利签订哈萨克斯坦装车站、以及定向钻机、采煤机、掘进机等煤机装备出口项目。24H1 成立俄罗斯公司，推动拓展海外市场，加快构建国际化经营合力。24H1 營收/歸母淨利同比+2%/11%，其中Q2 歸母淨利環比+21%。24H1 公司取得營收/歸母淨利148.9/15.3 億元，同比+2.3%/+10.5%。Q2 單季，公司歸母淨利8.4 億元，環比/同比+21.4%/+10.3%。
煤機訂單持續增加，Q2 業績再創季度新高。公司緊緊圍繞「一利穩定增長，五率持續優化」目標，依託公司科技創新及全產業鏈綜合優勢，聚焦增強煤炭行業科技引領核心功能，全方位推動一體化協同創效，各項業務平穩發展，保持經營效益穩步增長。24H1 天地奔牛、上海煤科等4 家單位新籤合同超過20 億元，北京華宇依託整體技術優勢成功簽訂總包項目7.6 億元，開採研究院利用壓裂、快掘等領先技術優勢簽訂合同4.5 億元。
集團化、專業化、區域化、國際化發展加速，持續創新驅動盈利提升。上半年，公司加快推進「集團化、專業化、區域化、國際化」發展，重慶研究院、常州股份入選國家級製造業單項冠軍企業，24H1 常州股份實現淨利1.14 億元，同比+5%；西安煤科透明地質科技有限公司入選國資委確定首批啓航企業；重慶科華安全設備有限責任公司獲評「專精特新」中小企業。此外，24H1天地奔牛實現淨利潤1.77 億元，同比+18%；天瑪智控實現淨利潤2.03 億元，同比-7%，其推出的「地面規劃採煤、裝備自動執行、面內無人作業」無人化採煤新模式，在山能、寧煤、陝煤等大型煤企已推廣應用6 個工作面。
積極參與「一帶一路」共建，加快國際化發展步伐。公司積極落實《加強國際化經營工作的指導意見》，加快構建國際化經營合力，先後參加了俄羅斯、土耳其國際礦業展會，積極對接俄羅斯、印尼、烏茲別克斯坦等國家重點煤炭企業客戶，推動拓展海外市場，順利簽訂哈薩克斯坦裝車站、以及定向鑽機、採煤機、掘進機等煤機裝備出口項目。24H1 成立俄羅斯公司，推動拓展海外市場，加快構建國際化經營合力。
盈利預測與估值。煤機行業有望迎來景氣上行週期，公司作爲行業龍頭，有望顯著受益。我們預計公司24-26 年歸母淨利分別爲27.9/32/36.5 億元，對應EPS 爲0.67/0.77/0.88 元，參考可比公司，給予2024 年12~14 倍PE，對應合理價值區間8.09~9.44 元，維持「優於大市」評級。
風險提示。下游需求大幅減少，原材料鋼材成本大幅上漲。
