24H1 计算芯片保持增长，存储芯片仍有所承压。24H1 公司计算芯片/存储芯片/模拟与互联芯片分别实现收入5.2/13.2/2.3 亿元，同比+10.6%/-12.3%/+23.4%，占总收入24.8%/62.5%/11.0%；毛利率分别为32.6%/35.4%/52.1%，同比+9.1/-0.7/-0.4pct。事件：公司發佈2024 年中報
1）24H1：收入21.1 億元，同比-5.2%；歸母淨利潤2.0 億元，同比-11.1%；扣非歸母淨利潤2.0 億元，同比-3.5%。毛利率37.6%，同比+1.1pct；淨利率9.4%，同比-0.3pct。
2）24Q2：收入11.0 億元，同比-4.6%，環比+9.2%；歸母淨利潤1.1 億元，同比+2.6%，環比+26.3%；扣非歸母淨利潤1.2 億元，同比+22.6%，環比+43.2%。毛利率37.7%，同比+1.8pct，環比+0.2pct；淨利率10.0%，同比+1.0pct，環比+1.3pct。
24H1 計算芯片保持增長，存儲芯片仍有所承壓。24H1 公司計算芯片/存儲芯片/模擬與互聯芯片分別實現收入5.2/13.2/2.3 億元，同比+10.6%/-12.3%/+23.4%，佔總收入24.8%/62.5%/11.0%；毛利率分別爲32.6%/35.4%/52.1%，同比+9.1/-0.7/-0.4pct。
存儲芯片新工藝更具性價比，計算芯片拓新品&新市場。公司持續推動DRAM/Flash 存儲芯片新品研發，首顆 21nm DRAM 產品預計24H2 推出樣品，同時已展開 20nm 工藝的DRAM 產品研發，並加大對大容量NOR Flash 產品的研發 。計算芯片推出 T23、T31 和 T41 等主力芯片滿足不同等級的雙攝產品的市場需求，持續拓展泛視頻、智能家居家電、打印機等領域，並加強海外市場的產品推廣。
消費市場預計持續向好，行業市場靜待復。24H2 一般爲消費電子市場旺季，預計消費類市場需求將持續向好；汽車、工業等行業類市場景氣度仍相對低迷，且有一定庫存壓力，但隨着庫存的持續去化，需求有望緩慢復甦，預計24H2 存儲芯片業務有望環比改善，24Q4 有望實現同比增長。
投資建議：考慮公司面向的行業類芯片市場復甦速度較慢，我們適當調低盈利預測，預計2024-26 年公司歸母淨利潤爲5.1/6.4/8.2 億元（此前爲6.5/8.8/11.9 億元），對應PE 爲43/34/27 倍，維持“買入“評級。
風險提示：存儲國產替代速度不及預期，終端需求不及預期，研報使用信息數據更新不及時的風險。
