充分发挥技术闭环研发优势，新产品迭代助力公司穿越周期：公司上半年四大业务围绕切片环节一体化稳步推进，光伏切割设备方面，上半年国内前期订单陆续验收、海外订单持续落地，实现收入13.49 亿元，同比+66.96%，截至6 月底公司光伏切割设备类产品在手订单12.93 亿元；光伏切割耗材业务方面，上半年实现金刚线出货约2900 万千米，其中钨丝金刚线出货约600 万千米，钨丝占比快速提升；硅片切割加工服务方面，公司上半年有效出货约19GW，在产业链价格下行周期中，硅片切割加工服务业务模式不断得到行业认可，市场渗透率稳步提升；创新业务方面，上半年公司海外订单持续突破，创新业务设备类产品在手订单1.14亿元，较2023 年底提升14%，创新业务品类不断丰富。業績簡評
2024 年8 月29 日，公司發佈2024 年半年報。24H1 公司實現營業收入26.46 億元，同比+4.96%；實現歸母淨利潤2.73 億元，同比-61.80%；其中Q2 實現營業收入12.26 億元，同比-2.82%；實現歸母淨利潤0.61 萬元，同比-83.91%，業績符合預期。
經營分析
充分發揮技術閉環研發優勢，新產品迭代助力公司穿越週期：公司上半年四大業務圍繞切片環節一體化穩步推進，光伏切割設備方面，上半年國內前期訂單陸續驗收、海外訂單持續落地，實現收入13.49 億元，同比+66.96%，截至6 月底公司光伏切割設備類產品在手訂單12.93 億元；光伏切割耗材業務方面，上半年實現金剛線出貨約2900 萬千米，其中鎢絲金剛線出貨約600 萬千米，鎢絲佔比快速提升；硅片切割加工服務方面，公司上半年有效出貨約19GW，在產業鏈價格下行週期中，硅片切割加工服務業務模式不斷得到行業認可，市場滲透率穩步提升；創新業務方面，上半年公司海外訂單持續突破，創新業務設備類產品在手訂單1.14億元，較2023 年底提升14%，創新業務品類不斷豐富。
四大業務展現成長韌性，產品競爭力穩步提升：光伏切割設備方面，公司深度聚焦研發創新，加速設備更新迭代，獲得全球客戶認可，有望繼續穩固龍頭地位；切割耗材方面，公司領先行業推出28/30um 線徑碳絲金剛線、21um 線型鎢絲金剛線，預計下半年鎢絲出貨佔比將持續提升，加速行業細線化迭代；切片代工方面，技術閉環優勢推動公司切割工藝 Know-how 加深、實現降本增效，隨着上半年公司切片產能超60GW，後續業務規模提升空間巨大；創新業務方面，公司就半導體、碳化硅、藍寶石、磁材四大行業拓寬產品品類，半導體切片機、磁材設備實現海外銷售，碳化硅切片機形成批量訂單、藍寶石倒角機新品形成訂單，產品競爭力持續提升。
盈利預測、估值與評級
根據公司在手訂單及最新業務進展，下調公司2024-2026 年盈利分別至4.22（-56%）/4.76（-61%）/7.31（-54%）億元，對應EPS 爲0.77/0.87/1.34 元， 當前股價對應PE 分別爲13.9/12.3/8.0 倍，維持「買入」評級。
風險提示
技術進步不及預期；硅片價格下行過快風險。