积极布局出海机遇，辐射东南亚客户。天承科技向武汉苏博建材转让公司全资子公司湖北天承科技有限公司100%股权，湖北天承设立目的为实施公司原募投项目“年产3 万吨用于高端印制线路板、显示屏等产业的专项电子化学品（一期）项目”及“研发中心建设项目”，相关募投项目已变更为“年产30000 吨专项电子材料电子化学品项目”，实施主体变更为广东天承化学，实施地点为珠海，可在辐射珠三角地区客户的基础上，与泰国生产基地协同强化对东南亚地区的产品供应能力，开拓海外市场，且覆盖国内下游大客户在东南亚地区的增设产能，提升公司在客户的市场份额。天承科技發佈2024 半年報。2024H1 實現收入1.73 億元，同比+7.94%；歸母淨利0.37 億元，同比+40.25%；扣非歸母淨利0.31 億元，同比+17.20%。
其中24Q2 實現收入0.93 億元，同比+9.52%，環比+15.73%；歸母淨利0.19億元，同比+26.81%；扣非歸母淨利0.15 億元，同比+5.71%。
電鍍化學品國產化先鋒，拉動利潤率攀升。隨着孔縱橫比的增加、線寬線距的縮小，電鍍相關化學品的價值量不斷提升，研發難度也隨之加大，公司重點推進適用於不溶性陽極電鍍、脈衝電鍍的電鍍添加劑國產化替代，推動公司產品結構升級，帶動公司利潤率隨之提升。2024H1 毛利率爲38.51%，同比提升3.17pcts；淨利率爲21.21%，同比提升4.88pcts。
積極佈局出海機遇，輻射東南亞客戶。天承科技向武漢蘇博建材轉讓公司全資子公司湖北天承科技有限公司100%股權，湖北天承設立目的爲實施公司原募投項目「年產3 萬噸用於高端印製線路板、顯示屏等產業的專項電子化學品（一期）項目」及「研發中心建設項目」，相關募投項目已變更爲「年產30000 噸專項電子材料電子化學品項目」，實施主體變更爲廣東天承化學，實施地點爲珠海，可在輻射珠三角地區客戶的基礎上，與泰國生產基地協同強化對東南亞地區的產品供應能力，開拓海外市場，且覆蓋國內下游大客戶在東南亞地區的增設產能，提升公司在客戶的市場份額。
盈利預測和投資建議：公司主要產品爲PCB 專用電子化學品，高端產品市佔率國內第二，並逐步加大對載板、先進封裝領域產品投入，打造業績增長第二曲線。我們預計公司2024/2025/2026 年實現營收4.7/5.9/7.5 億元，yoy+39%/25%/28%，實現歸母淨利潤0.9/1.3/1.8 億元，yoy+54%/44%/38%，看好公司業務開拓進展，維持「強烈推薦」評級。
風險提示:下游需求不及預期，新品開發進度不及預期，海外廠商競爭。
