寧波精達發佈2024 年半年報，2024 年上半年，公司實現營業收入3.96 億元，同比增長10.86%；實現歸母淨利潤8763.78 萬元，同比下降4.86%。Q2 單季度，公司實現營收2.13 億元，同比+5.93%；歸母淨利潤3431.46 萬元，同比-36.80%。
公司Q2 業績同比下滑，主因爲財務費用、銷售費用變動。Q2 歸母淨利潤較去年同期下降1997.79 萬元，其中財務費用較去年同期增加1420.52萬元，主要爲匯兌損益減少所致。此外，Q2 銷售費用爲2095.23 萬元，較去年同期增加622.93 萬元，主因爲人員職工薪酬等增加。
海外收入佔比持續提升。從去年開始，公司出口維持較高景氣度，海外收入佔比持續提升。2023H1/2024H1，公司海外收入佔公司總營收比例分別爲37.3%/42.2%，今年上半年海外收入佔比同比提升4.9pcts。外銷業務毛利率遠高於內銷。24H1 外銷毛利率爲61.04%，內銷毛利率37.76%。
分業務來看， 公司壓力機/ 換熱器設備/微通道設備分別實現收入2.02/0.89/0.97 億元， 同比+23.1%/-34.7%/+97.2% ； 實現毛利率48.02%/44.25%/46.54%，同比+8.1/-9.2/+0.9pct。公司微通道設備切入馬勒、麥格納、電裝等多個國際汽車零部件巨頭的供應鏈，收入絕對值首次超過換熱器設備業務。換熱器設備同比降幅較大，主因爲換熱器設備驗收週期較長，並非下游需求下行的表現。壓力機方面，受海外製造業回流及新能源滲透率持續提升的影響，業績穩步增長，此外，海外收入佔比的提升使壓力機毛利率較大幅增長。
上半年，公司壓力機研發進展迅速。1、46 大圓柱電池殼拉伸取得進展，設備簽約了多條生產線，已經交付客戶。2、帶下死點精度補償的超精密高速壓力機研發取得進展，有望進入精密引線框架、電池防爆片等超精密衝壓領域，實現進口替代。3、鋁合金輪轂四工位旋壓機已交付，有望爲壓力機業務貢獻增量。
投資建議：寧波精達歷年來業績增長穩健，毛利率穩中有升。二季度業績增速下滑並不影響長期盈利能力。我們維持此前盈利預測。預計24/25/26年公司將分別實現營業收入8.23、9.94、11.74 億元，淨利潤1.87、2.23、2.61 億元，對應PE14.1/11.8/10.1 倍。維持「強烈推薦」評級！
風險提示：國際貿易環境惡化、宏觀環境惡化等。