投资建议：预计公司24/25/26 年公司营收分别实现881.20/938.95/1,001.64亿元，归母净利润分别实现5.54/7.18/9.15 亿元，yoy+23.6%/29.6%/27.5%，当前公司处于战略调整并主动优化业务结构过程中，看好公司下沉市场业务前景，给予“增持”评级。事件：匯通達網絡24H1 實現收入328.6 億元，yoy-24.3%；歸母淨利潤1.3億元，yoy-49.0%，淨利潤率爲0.4%。
積極求變應對交易業務收入承壓，成本控制能力進一步提升。公司2024H1交易業務板塊收入323.85 億元，yoy-24.7%，主要系行業競爭加劇，使得消費電子行業頭部品牌實行主動降價策略，農業生產資料部分原材料價格大幅下降，公司主動收縮受影響較大的業務，以及集團主動調整家電行業二級品類及品牌佈局，導致轉型期公司收入受到影響。服務業務板塊實現收入3.8億元，yoy+12.0%，其中門店SaaS+訂閱業務收入yoy+13.6%，主要系公司進一步推動SaaS 產品使用體驗升級，提升客戶服務能力及會員零售門店黏性。公司積極尋求變革，上半年基於客戶需求持續調整和優化各行業二級品類結構，深化品牌合作並加大供應鏈合作力度，共同促進整體毛利率的提升，2024H1 公司毛利率達3.5%，同比提升0.5 pcts。
供應鏈能力穩步提升，品牌合作層次持續深化。24H1 公司持續拓展新的頭部品牌合作，同時積極拓展優質資源型企業合作和地區零售企業合作，全面升級供應鏈資源體系，有效拓寬下游渠道。深化與蘋果、美的、格力、奧克斯、比亞迪、哪吒及聯合利華等知名品牌的持續合作，新增與西門子、中廣歐特斯及上汽集團等品牌的合作。自有品牌建設及產銷一體化取得突破：自有品牌「阿爾蒂沙」空調量產，上市兩週突破1.6 萬套，啓動「乙酰甲胺磷」產銷一體化項目等。拓展高毛利賽道：積極拓展家居清潔、個人護理、美妝等高毛利產品，佈局光伏賽道，進一步提升公司毛利水平。
投資建議：預計公司24/25/26 年公司營收分別實現881.20/938.95/1,001.64億元，歸母淨利潤分別實現5.54/7.18/9.15 億元，yoy+23.6%/29.6%/27.5%，當前公司處於戰略調整並主動優化業務結構過程中，看好公司下沉市場業務前景，給予「增持」評級。
風險提示：行業競爭加劇；終端消費需求不及預期等。
