AI 赋能产品。公司基于超2.5 万设备故障案例数据和大量由诊断专家常年标记积累而成的诊断标签，打造了PHMGPT 垂直大模型，能提升诊断工程师的诊断效率。事件：公司發佈2024 年半年報，2024 年上半年公司實現營業收入2.20 億元（+6.75%），實現歸母淨利潤65.80 萬元，實現扣非歸母淨利潤41.48 萬元，同比均扭虧爲盈。
業績持續修復，費用控制效果顯著。24H1 公司下游各行業推動數字化、智能化轉型升級，客戶需求增加，帶動公司業務穩健修復。公司緊抓高質量發展，加強費用控制，盈利能力提升，歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤均同比扭虧爲盈。24H1 公司銷售費用率、管理費用率、研發費用率爲27.6%、10.7%、26.2%，同比23H1 分別下降5.3、1.6、4.3pct，費用控制效果顯著。
推進場景化解決方案和渠道戰略落地。公司推進渠道戰略體系建設，Q2 已陸續開展業務，並已初見成效，有望逐步提高市場滲透率和市場佔有率。公司持續推進產品服務升級，完善智能化場景運維解決方案，形成了 1+N+X 場景化智能運維解決方案，即：1 個專業技術型工業互聯網平台，N 個智能感知硬件，X 種場景智能運用。同時，憑藉高質量服務能力，公司穩步推進訂閱式的服務模式，有望隨着客戶群體不斷擴張帶來長期的穩健增長。
AI 賦能產品。公司基於超2.5 萬設備故障案例數據和大量由診斷專家常年標記積累而成的診斷標籤，打造了PHMGPT 垂直大模型，能提升診斷工程師的診斷效率。
其中，公司在皮帶傳輸機場景中成功研發出超過 20 種 AI 算法，以檢測皮帶機關鍵故障，目前也正與巡檢機器人等產品在客戶現場積極試點，通過算法的持續迭代，實現少人無人化智慧巡檢。公司將持續大力投入夯實AI 能力底座，有望成爲公司訂閱式服務商業模式的重要組成部分。
根據公司24 年中報，我們預測公司24-26 年歸母淨利潤分別爲0.85/1.19/1.57 億元（原24-25 年預測爲1.81/2.42 億元，下調營業收入和毛利率預測，上調費用率預測）。參考可比公司給予24 年27 倍市盈率，對應目標價爲28.35 元，維持買入評級。
風險提示
製造業轉型升級不及預期，行業滲透率不及預期，行業競爭加劇導致毛利率波動風險，期間費用率較高風險，應收賬款回收風險