8月24日,被譽爲「眼界茅台」的愛爾眼科醫院集團股份有限公司(以下簡稱「愛爾眼科」)發佈了2024年半年報。
業績顯示,上半年愛爾眼科(300015.SZ)實現營收105.45億元,同比增長2.86%;實現歸母淨利潤20.50億元,同比增長19.71%。尤其值得一提的是,愛爾眼科第二季度單季度歸母淨利潤達到11.5億元,環比第一季度增長28%,同比增長23.53%,淨利潤規模同比、環比增長速度均超20%。
與穩健增長的業績形成鮮明對比的是,愛爾眼科的股價持續走低。自2021年7月1日股價最高漲至42.49元/股,總市值逼近4000億元以來,愛爾眼科目前股價已跌至9.96元/股,年內累計跌幅超過30%,市值更是已跌破千億元大關。此前的2021年至2023年,愛爾眼科股價年跌幅分別爲-26.87%、-4.32%、-33.8%,表現不盡如人意。截至2024年8月27日,愛爾眼科收報9.13元/股。
從長期來看,愛爾眼科的業績表現一直較爲亮眼。自2009年上市至今,其營業收入複合增長率達到28.53%,歸母淨利潤複合增長率更是高達29.25%。隨着集採的全面推進以及消費降級,愛爾眼科的業績也受到了不小的打壓。2023年第四季度,該公司淨利潤增速降至6.25%,全年淨利潤同比增速雖然仍爲33.07%,但增速已有所放緩。
進入2024年,愛爾眼科的業績增速放緩趨勢更爲明顯。第一季度,其營收增速爲3.5%,而第二季度營收增速更是低於市場預期,這可能是導致股價低迷的一個重要原因。此外,因頻頻併購而不斷攀升的商譽減值風險也爲業界所擔憂。據統計,2021年至今,愛爾眼科累計收購180多家醫療機構股權,總交易金額超過60億元。截至今年二季度末,其商譽爲77.49億元,佔淨資產的37.65%,存在較大風險。
藉助快速併購,愛爾眼科已發展爲全球規模最大的眼科連鎖醫療機構。截至2024年6月30日,愛爾眼科境內醫院已達311家,門診部202家,海外已佈局140家眼科中心及診所,逐漸形成覆蓋全球的醫療服務網絡。
在股價持續走低的背景下,花旗銀行近期將愛爾眼科評級下調至「賣出」,目標價爲7元/股。