2024 年上半年保持稳步增长。2024 年上半年，公司实现营业收入110.9 亿元，同比增长13.8%，归母净利润10.68 亿元，同比增长20.4%，毛利率28.5%，同比上升2.2 个百分点，资本开支10.93 亿元，同比下降45.7%，资产负债率26.9%，同比下降1.5 个百分点。总体经营规模保持增长的同时，经营质量不断提升。

车身底盘结构件业务取得重大突破。2024 年上半年，公司在车身底盘结构件业务上取得重大突破，继2023 年突破北美本田结构件业务以后，进一步获取本田北美市场份额，继续扩大在吉利、斯特兰蒂斯车身底盘结构件业务上的份额，首次突破副车架产品，获得沃尔沃的订单，同时首次获取电控壳和电机壳业务订单。

拟进行股份回购。根据公司公告，公司董事会有意行使根据公司股东于2024年5 月31 日举行的公司股东周年大会上通过的决议案授予董事会的一般授权项下的权力，以购回至多116199359 股公司股份。董事会已决定动用股份购回授权，并根据市况不定时于公开市场购回股份，以使用至多5 亿港元资金进行建议股份购回。

投资建议。多元发展的产品组合以及日趋均衡的客户结构将有力支撑公司业绩长期可持续增长。我们预计公司2024-2026 年的归母净利润分别为21.8亿元、24.9 亿元、29.4 亿元，EPS 分别为1.88 元、2.15 元、2.53 元，考虑到公司的全球化优势，给予2024 年10-12 倍PE，对应合理价值区间20.54-24.65 港元（以2024 年8 月23 日为准，按1 港元=0.9151 人民币），给予“优于大市”评级。

风险提示。新能源汽车销量风险，汽车零部件降价风险，原材料涨价风险。