最新盈利预测明细如下：民生證券股份有限公司邱祖學,李挺近期對有研粉材進行研究併發布了研究報告《2024年半年報點評：3D打印粉體快速起量，泰國基地投產助力銅粉持續增量》，本報告對有研粉材給出買入評級，當前股價爲26.4元。
有研粉材(688456)
事件：公司發佈2024年半年報。2024H1，公司實現營業收入15.13億元，同比+19.32%，歸母淨利潤2938.83萬元，同比-1.11%，扣非歸母淨利潤2275.46萬元，同比+25.42%。2024Q2，公司實現營業收入8.52億元，環比+28.88%，同比+29.04%；歸母淨利潤1960.94萬元，環比+100.53%，同比+3.01%；扣非歸母淨利潤1656.84萬元，環比+167.83%，同比+100.14%。
量：傳統主業銅粉和錫粉銷售穩步增長，3D打印粉體和電子漿料等新興業務快速放量。銅基板塊上半年銷量同比增長13%，主要受益於新能源汽車、高鐵市場需求持續增長疊加海外市場需求復甦，英國Makin子公司主營業務利潤同比增長56%；微電子互連錫基焊粉板塊焊錫粉銷量同口徑增長15%，主要系公司穩定重點客戶、持續開發外資新客戶；3D打印粉體板塊上半年銷量同比增長163%，主要系公司前期部分驗證產品進入放量階段，同時公司積極進行市場拓展搶佔份額；電子漿料板塊上半年銷量同比增長130%，主要系公司持續推進產品迭代同時積極尋找新的增量客戶。
價：海外業務修復疊加產品結構持續優化，毛利率穩步上行。2024H1，公司毛利率爲8.86%，同比提升0.66pct；2024Q2，公司毛利率爲9.07%，環比提升0.49pct，同比提升1.38pct。跟蹤金屬價格，24Q2，銅期貨均價約8.01萬元/噸，同比+19.27%，環比15.28%；錫期貨均價約26.40萬元/噸，同比+27.48%，環比+21.54%。得益於海外高毛利業務需求修復，3D打印粉體、電子漿料等新興業務持續放量，以及積極拓展新型銅粉品類，公司產品結構持續優化，毛利率穩步上行。
泰國基地6月正式投產，完善全球化業務佈局。2024年6月有研泰國正式投入運營，開始按照訂單數量排產，形成以泰國和英國爲東西方市場窗口，泰國公司輻射東南亞、MAKIN公司輻射歐洲北美的產業佈局。泰國基地產能約5000噸銅基、1000噸錫基，有望持續放量成爲新的利潤增長點。
新推出導熱銅粉有望享受AI發展紅利。公司新推出導熱銅粉主要用於製造風冷散熱組件，與傳統霧化銅粉相比，具有梯度孔隙結構、比表面積發達、松裝密度低等特點，在散熱效率方面較傳統霧化銅粉性能提升10%-20%，熱端收益3-5℃，現已成功應用於VC板等部分散熱器件，終端已經部分應用於AI算力服務器、基站、大型路由器、交換機等場景，應用反饋良好。導熱銅粉目前國內只有公司能做，已實現每月小批量噸級銷售，產品盈利較傳統銅粉有顯著提升，未來有望受益AI應用持續放量。
投資建議：公司爲國內銅基和錫基粉體材料龍頭，募投項目達產有望逐步貢獻增量，3D打印粉體材料等新品伴隨市場需求也有望快速放量，業績增長可期。我們預計2024-2026年，公司歸母淨利潤爲0.71、0.95、1.17億元，對應8月28日股價的PE分別爲37/28/23X，維持「推薦」評級。
風險提示：下游需求不及預期；原材料價格波動風險；項目進展不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，民生證券邱祖學研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲67.11%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利7200萬，根據現價換算的預測PE爲37.32。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
