12 个月内复购用户比例继续增长，达到61.1%。事件：公司發佈2024 年半年報，2024 年上半年公司實現營業收入71億元，同比提升9.3%，公司2024 年上半年毛利率達到25.9%，相比於2023 年同期同比提升1.7 個百分點。2024 年上半年公司總運營費用佔總收入比例爲23.6%，相較於2023 年上半年同期下降0.9 個百分點。2024年上半年公司實現調整後淨利潤3.58 億元，相比去年同期提升67.3%。
截至報告期末，公司擁有全量現金約71 億元，資金儲備充足。
公司開店進展符合預期，用戶數快速增長。公司24H1 工場店共有6311家，相比23H1 的5129 家增加1182 家，相比23 年底增加402 家；公司開店申請相比去年同期提升22%，東北及西部地區開店意向提升150%。註冊用戶1.26 億，同比+20.7%，交易用戶0.21 億，同比+18.8%。
12 個月內復購用戶比例繼續增長，達到61.1%。
公司加速建設供應鏈、物流配送體系，自有品牌進展順利。公司在新開倉的同時將部分區域倉進行了遷移與合併，截至1H24，公司平均每平米租賃成本同比下降6.7%。今年上半年，公司在全國超100 個城市擁有自配線路，當日或次日達訂單佔比提升到77.2%。公司自有產品銷售進展順利，雙星、雙錢等兩大品牌生產的自有自控輪胎上半年合計銷售超過150 萬條，預計公司利潤率有望伴隨自有品牌佔比提升而繼續提升。
盈利預測與評級：下半年爲汽修行業旺季，我們對公司下半年營收及利潤較爲樂觀。預計公司2024-26 年營業收入分別爲147.2/163.0/180.6 億元，預計公司2024-26年歸母淨利潤爲5.5/9.9/14.5億元，預計2024-2026年經調整淨利潤爲7.3/11.8/16.3 億元。公司當前價對應PE 爲23.5/13.1/8.9 倍，維持「買入」評級。
風險提示：汽車服務市場高度分散且競爭激烈；加盟商或合作門店運營商流失風險；新能源業務拓展風險；監管風險；汽車技術進步的風險。
