Metals Focus发布最新贵金属周报称，预计2024年下半年全球官方部门的黄金净买入量将小幅放缓，全年总净买入量或将达到800吨左右。虽然购金步伐放缓，但2024年预计的总净买入量仍将比2010-2019年期间的年平均值高出57%，增加300吨左右。更为重要的是，不应忘记近年来黄金市场一直处于结构性供应过剩状态，因此官方部门大量买入黄金在一定程度上有助于减轻投资者的负担，这些投资者已尽力吸纳了黄金市场上的供应过剩量。
官方外汇储备的货币构成
数据来源：国际货币基金组织Metals Focus指出，2022-2023年期间激进加息导致专业投资者对黄金的兴趣下降，但全球官方部门的购金量大幅走高，不时为金价提供必要支撑。2022年触及新高1,082吨后，2023年全球官方部门的黄金净买入量仍极为强劲，连续第二年超过1,000吨。2022年和2023年全球央行的需求量均占到全球黄金年总需求量的20%以上，较2010-2019年期间的约10%有所上升。
本年迄今官方部门虽仍是黄金主要买家，但近月来购买步伐已放缓。据Metals Focus估算，今年二季度全球官方部门的黄金净买入量为183吨，较一季度的300吨下降39%。虽然买入步伐放缓，但以绝对数量计二季度的黄金净买入量仍处于历史高位(较2010-2019年期间的季度均值高出44%)。事实上因一季度净买入量大幅走高，2024年上半年全球官方部门的黄金净买入量超过480吨，创出上半年净买入量的新高，并且位居Metals Focus起始于2010年数据系列中半年净买入量的第三高值(仅次于2022下半年和2023年下半年)。
在本年迄今报告买入黄金的国家中，过去几年间一直是活跃买家的国家仍为买入主力。其中两大买入国, 土耳其和印度 在今年上半年分别增持44吨和38吨黄金，为仅有的净买入量同比大幅上升的两个国家。而在其他报告买入黄金的国家中，中国和波兰分别增持29吨和19吨黄金，增持步伐放缓成为普遍现象。
Metals Focus认为，官方部门的购金步伐放缓，与今年3月份以来金价飙涨有一定关系。虽然一般而言储备管理机构的购金决策受金价波动的影响较小，但金价涨至创纪录高位且涨速很快, 在短期内可能已对买入多少黄金的决策产生影响。尽管买入步伐放缓(或黄金持有量未变)，但因金价持续上涨，2024年上半年黄金储备在大多数国家国际储备中的占比已上升。这也有助于解释为什么近月来全球官方部门的购金活动放缓。
与2022-2023年期间的情况一样，去美元化仍是本年迄今很多国家央行对黄金兴趣较为浓厚背后的主要驱动因素。这在很大程度上反映出过去两年间, 尤其是在美国决定通过对俄罗斯实施制裁而将美元 “武器化”之后，地缘政治紧张局势已加剧。虽然在交易中使用有限，但黄金被公认为安全资产，可在本土储存，免受制裁或扣押的影响。
今年对美国债务长期可持续性的担忧也日益升温。不论11月总统大选的结果如何，未来几年美国政府预算赤字都不大可能得到大幅削减。由于经济前景暗淡叠加主权债务问题恶化，转向持有欧元、日元等其他重要储备货币的规模亦有限。考虑到金价表现耀眼，一些国家的央行决定提高其黄金敞口也许并不令人意外。
官方领域季度买入/销售净值
2010至2019年年度均值，数据来源：Metals Focus除买入量稳健外，无大幅卖出也助力全球央行的黄金净买入量保持在高位。事实上2024年上半年全球官方部门的黄金总卖出量同比下降三分之二，虽然2023年上半年的基数高是背后的重要原因，当时土耳其央行在总统大选前，临时向本国黄金市场注入巨大流动性推动卖出量飙升。本年迄今卖出黄金的国家几乎全都是过去十年期间大幅买入黄金的国家。一些国家(例如菲律宾和多个独联体国家)放弃“买入并被动持有”的策略，转而通过使黄金储备在国际储备中的占比维持在设定水平，采取更为主动的黄金储备管理策略。随着近月来金价上涨，上述这些国家选择减持黄金(虽然数量有限)也许可以理解。
展望未来，在可预见的将来上述有利因素有望继续存在，因此官方部门应仍有充分理由增加黄金储备。就政治形势而言，今年11月份美国总统大选的结果可能导致地缘政治局势不稳定性加剧，如果共和党人当选总统，则更是如此。当然金价不断上涨的影响也不能被忽略。Metals Focus仍坚持认为今年后期金价将再创新高，考虑到一些储备管理机构可能会认为当前金价作为入市价已过高，这或将导致官方部门的购金规模受限。
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Metals Focus發佈最新貴金屬週報稱，預計2024年下半年全球官方部門的黃金淨買入量將小幅放緩，全年總淨買入量或將達到800噸左右。雖然購金步伐放緩，但2024年預計的總淨買入量仍將比2010-2019年期間的年平均值高出57%，增加300噸左右。更爲重要的是，不應忘記近年來黃金市場一直處於結構性供應過剩狀態，因此官方部門大量買入黃金在一定程度上有助於減輕投資者的負擔，這些投資者已盡力吸納了黃金市場上的供應過剩量。
官方外匯儲備的貨幣構成
數據來源：國際貨幣基金組織 Metals Focus指出，2022-2023年期間激進加息導致專業投資者對黃金的興趣下降，但全球官方部門的購金量大幅走高，不時爲金價提供必要支撐。2022年觸及新高1,082噸後，2023年全球官方部門的黃金淨買入量仍極爲強勁，連續第二年超過1,000噸。2022年和2023年全球央行的需求量均佔到全球黃金年總需求量的20%以上，較2010-2019年期間的約10%有所上升。
本年迄今官方部門雖仍是黃金主要買家，但近月來購買步伐已放緩。據Metals Focus估算，今年二季度全球官方部門的黃金淨買入量爲183噸，較一季度的300噸下降39%。雖然買入步伐放緩，但以絕對數量計二季度的黃金淨買入量仍處於歷史高位(較2010-2019年期間的季度均值高出44%)。事實上因一季度淨買入量大幅走高，2024年上半年全球官方部門的黃金淨買入量超過480噸，創出上半年淨買入量的新高，並且位居Metals Focus起始於2010年數據系列中半年淨買入量的第三高值(僅次於2022下半年和2023年下半年)。
在本年迄今報告買入黃金的國家中，過去幾年間一直是活躍買家的國家仍爲買入主力。其中兩大買入國, 土耳其和印度 在今年上半年分別增持44噸和38噸黃金，爲僅有的淨買入量同比大幅上升的兩個國家。而在其他報告買入黃金的國家中，中國和波蘭分別增持29噸和19噸黃金，增持步伐放緩成爲普遍現象。
Metals Focus認爲，官方部門的購金步伐放緩，與今年3月份以來金價飆漲有一定關係。雖然一般而言儲備管理機構的購金決策受金價波動的影響較小，但金價漲至創紀錄高位且漲速很快, 在短期內可能已對買入多少黃金的決策產生影響。儘管買入步伐放緩(或黃金持有量未變)，但因金價持續上漲，2024年上半年黃金儲備在大多數國家國際儲備中的佔比已上升。這也有助於解釋爲什麼近月來全球官方部門的購金活動放緩。
與2022-2023年期間的情況一樣，去美元化仍是本年迄今很多國家央行對黃金興趣較爲濃厚背後的主要驅動因素。這在很大程度上反映出過去兩年間, 尤其是在美國決定通過對俄羅斯實施制裁而將美元 「武器化」之後，地緣政治緊張局勢已加劇。雖然在交易中使用有限，但黃金被公認爲安全資產，可在本土儲存，免受制裁或扣押的影響。
今年對美國債務長期可持續性的擔憂也日益升溫。不論11月總統大選的結果如何，未來幾年美國政府預算赤字都不大可能得到大幅削減。由於經濟前景暗淡疊加主權債務問題惡化，轉向持有歐元、日元等其他重要儲備貨幣的規模亦有限。考慮到金價表現耀眼，一些國家的央行決定提高其黃金敞口也許並不令人意外。
官方領域季度買入/銷售淨值
2010至2019年年度均值，數據來源：Metals Focus 除買入量穩健外，無大幅賣出也助力全球央行的黃金淨買入量保持在高位。事實上2024年上半年全球官方部門的黃金總賣出量同比下降三分之二，雖然2023年上半年的基數高是背後的重要原因，當時土耳其央行在總統大選前，臨時向本國黃金市場注入巨大流動性推動賣出量飆升。本年迄今賣出黃金的國家幾乎全都是過去十年期間大幅買入黃金的國家。一些國家(例如菲律賓和多個獨聯體國家)放棄「買入並被動持有」的策略，轉而通過使黃金儲備在國際儲備中的佔比維持在設定水平，採取更爲主動的黃金儲備管理策略。隨着近月來金價上漲，上述這些國家選擇減持黃金(雖然數量有限)也許可以理解。
展望未來，在可預見的將來上述有利因素有望繼續存在，因此官方部門應仍有充分理由增加黃金儲備。就政治形勢而言，今年11月份美國總統大選的結果可能導致地緣政治局勢不穩定性加劇，如果共和黨人當選總統，則更是如此。當然金價不斷上漲的影響也不能被忽略。Metals Focus仍堅持認爲今年後期金價將再創新高，考慮到一些儲備管理機構可能會認爲當前金價作爲入市價已過高，這或將導致官方部門的購金規模受限。
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