最新盈利预测明细如下：華安證券股份有限公司陳晶近期對潤澤科技進行研究併發布了研究報告《IDC行業回暖，AIDC和液冷助力公司高增長》，本報告對潤澤科技給出買入評級，當前股價爲22.85元。
潤澤科技(300442)
主要觀點：
業績回顧
公司2024上半年實現35.75億元營業收入，同比增長112.47%，其中AIDC業務收入20.54億元，同比增長1147.85%，公司AIDC業務市場需求旺盛，業務訂單充足；IDC業務收入15.21億元，公司IDC業務穩步推進。實現歸母淨利潤9.67億元，同比增長37.64%，維持了較好的盈利能力。
公司2024上半年綜合毛利率34.57%，較去年同期降幅較大，主要是因爲：1）收入結構，AIDC業務收入快速提升，前期公司AIDC業務毛利率顯著低於IDC業務；2）折舊增加，2023年下半年新增交付的算力中心在2024年上半年增加了相應的折舊；3）機櫃改造，公司上半年主動提速了對低功率機櫃的升級改造，使得成熟機房收入貢獻減少。上述情況在後續經營中均有望出現改善。
行業：傳統IDC行業開始回暖，AIDC有望開啓新一輪景氣週期IDC行業上一波景氣由移動互聯網驅動，週期是從2015年到2020年，而後面臨供給激增、低價競爭、行業出清，部分供應商後續擴容能力不足或服務質量下降，IDC行業先後經歷了4-5年的下行週期，公司認爲拐點已經出現，去年四季度和今年上半年到達谷底，目前行業已經開始回暖。
AIDC方面，在全球AI產業鏈上，國內光模塊廠商、AI服務器廠商今年上半年相關收入快速增長，算力集群搭建所需的各類輔材如線纜、交換機等也都非常緊缺，產業鏈各環節最終都到歸屬到AIDC運行，因此AIDC的市場需求比較旺盛，早期以訓練需求爲主、未來轉向推理需求將進一步擴大。
公司：資源稟賦優秀，在AIDC和液冷領域獲得良好卡位
公司已在京津冀（廊坊）、長三角（平湖）、大灣區（佛山和惠州）、成渝經濟圈（重慶）、甘肅（蘭州）和海南（儋州）等全國6大區域部署算力集群，全國合計規劃61棟智算中心、約32萬架機櫃。上半年，公司基礎性資源要素顯著增長，其中能耗指標較2023年末再次增長約60%，現有擬交付和在建的算力中心能耗指標充足，爲長遠穩健發展奠定基礎。
傳統IDC方面，公司憑藉「低能級成本打高能級需求（客戶在一線城市，機房在其衛星城）」、「自投自建自持自運維物業（折舊攤銷成本更低）」、「超大規模園區級算力中心（含綜合管廊、變電站等設施，集約化程度高）」的廊坊模式獲得了行業領先水平的上架率（成熟機房90%以上）和毛利率（IDC業務50%以上）。
AIDC方面，行業最大特點就是以「集群」的模式交付，對集群組網能力要求較高，公司在空間距離、網絡拓撲設計、路由路徑、管理模式、高功率等方面均具備領先優勢。公司前期通過出售算力模組引流，已率先卡位AI頭部公司的模型訓練環節，後期一旦轉向推理公司將率先受益。
液冷方面，公司將自研的液冷技術全面應用於全國多園區的下一代新型智算中心項目中，創造性地完成了高功率、高算網、高存儲、多模組的多元融合架構智算集群基礎設施設計，可實現單體建築面積約22萬平米、IT功率超200MW，在理論距離約束範圍內可聚集13萬張以上算力卡的集群，處於行業領先地位。
投資建議
我們調整公司2024-2025歸母淨利潤分別至21.83、33.05億元（前值爲22.64、33.20億元），新增公司2026年歸母淨利潤預測值41.56億元。當前股價對應P/E分別爲17.71/11.70/9.30，對應EV/EBITDA分別爲13.38/9.45/6.90，維持「買入」評級。
風險提示
客戶上架率不及預期，新客戶導入不及預期，電價上漲對毛利率產生不良影響，新項目前期拉低公司整體盈利能力，新項目交付不及預期導致收入增長放緩。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，浙商證券張建民研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.74%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利21.72億，根據現價換算的預測PE爲18.13。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級9家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價爲35.99。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。